上周表现：8 月8 日-8 月12 日，申万一级行业龙头股大部分上涨，其中煤炭、石油石化概念股、综合涨幅最大，涨幅分别为8.48%、6.86%、5.04%；汽车、农林牧渔跌幅最大，跌幅分别为0.48%、1.92%；电力设备排行靠后，涨幅为1.44%。
上周新能源板块涨幅前十的个股是：科瑞技术(25.74%)、西藏城投(25.2%)、珠海冠宇概念股(22.2%)、安彩高科(21.93%)、明冠新材(16.64%)、回天新材(15.61%)、长高集团(14.3%)、中化国际(14.02%)、联赢激光(13.98%) 、中国宝安(13.62%) 。跌幅前十的个股是： 孚能科技概念股(-11.9%)、芳源股份(-10.96%)、湘电股份(-9.87%)、厦钨新能(-9.12%)、融捷股份(-9%) 、均胜电子(-8.03%) 、星源材质(-7.77%) 、科达利(-7.44%)、容百科技(-7.04%)、麦格米特(-6.51%)。
新能源车核心观点及投资建议
8 月11 日，中国汽车工业协会发布的数据显示，7 月新能源汽车产销量分别达到61.7 万辆和59.3 万辆，产量环比增长4.5%，销量下降0.6%，同比增长均为1.2 倍，市场占有率达到24.5%。1-7 月，新能源汽车产销分别达到327.9 万辆和319.4 万辆，同比增长均为1.2 倍，市场占有率达到22.1%。我们认为，新能源汽车产销量同比高增，8 月新能源汽车增速有望维持，主要原因有两点：1）国内疫情有效获得控制，经济逐步回暖；2）国家鼓励消费的政策持续出台，促进国内消费增长。商务部等17 部门印发的《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》为新能源汽车的发展保驾护航。
在当前汽车电动化的大趋势下，全球新能源汽车销量仍有望保持快速增长态势，持续看好2022 年新能车板块。据乘联会预计2022 年新能源汽车的全球销量有望达到千万辆级别，国内销量则有望达500 万辆级别，中国新能源汽车产业链有望充分受益于电动车渗透率不断提升的大趋势。锂电池产业链：锂资源板块建议关注自给率高的龙头公司，相关标的包括：赣锋锂业、天齐锂业、江特电机、永兴材料、中矿资源。随着上游锂矿等原材料价格的持续上涨叠加下游新能源整车的需求向好，2022 年动力电池价格或将迎来上涨，电池企业有望迎来盈利修复，相关标的：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技，欣旺达、珠海冠宇、鹏辉能源。锂电材料产业链建议关注龙头议价能力强、一体化布局及海外拓展新客户的企业：正极材料建议关注磷酸铁锂及高镍三元龙头，相关标的包括：德方纳米、当升科技、容百科技；负极材料相关标的：璞泰来、贝特瑞、杉杉股份；电解液相关标的：天赐材料、新宙邦、石大胜华；隔膜相关标的：恩捷股份、星源材质；锂电辅料相关标的：嘉元科技、诺德股份。锂电池回收领域在动力电池回收行业即将迎来退役潮的背景下，建议关注在动力电池回收及制造、备电和充放电领域具备先发及一体化优势的企业，相关标的包括：格林美、天奇股份、宁德时代、华友钴业、光华科技。新能源整车板块相关标的包括：传统车企比亚迪、长城汽车、广汽集团，新势力车企蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车。
光伏、风电核心观点及投资建议
光伏：8 月12 日，美国国会众议院以220 票赞成、207 票反对的投票结果通过《2022 年通胀削减法案》，该法案已以51：50 的结果通过了参议院的表决，下一步将由美国总统拜登签字正式生效。该法案将通过增加对公司的税收创造7390 亿美元的财政收入，其中3690 亿美元用 于应对气候变化，目标是到2030 年减少40%的碳排放，内容主要涉及五大方面，第二部分重点覆盖清洁能源制造业，其中光伏行业的关键项目包括：1）加速制造太阳能电池板和关键矿物的税收抵免项目；2）建设清洁技术制造概念股设施的税收减免项目；3）10 年期消费者税收抵免项目；4）促进清洁电力和能源储存的税收抵免政策（ITC）。我们认为，该法案的通过有望进一步提升光伏行业龙头股景气度：1）从需求端来看，消费者税收抵免政策旨在鼓励家庭使用清洁能源，户用分布式光伏需求或将持续向好，而ITC 政策重点投资符合条件的清洁能源电力概念股公司，税收抵免可达到30%，有望引领美国光储需求的增长，集中式光伏需求或将迎来放量；2）从供给端来看，考虑到当前美国光伏产品仍大幅依赖进口，且美国市场光伏产品的溢价较高，光伏装机需求的持续增长叠加美国于6 月通过的东南亚组件关税豁免政策，我们看好在美国有相关渠道布局的中国光伏产品企业有望持续受益。
短期来看，上周光伏中上游价格延续上涨走势，主要系国内大厂扩产释放增量不及预期，叠加下游需求旺盛所致。从供给端来看：根据硅业分会，2022 年H1 国内多晶硅产量共约34.1 万吨，国内硅料总供应量约38.2 万吨，与同期硅片产出相比，硅料供应短缺量在2 万吨以上。由于多晶硅生产企业陆续于7 月份开启了检修，7 月国内多晶硅产量约5.85 万吨，环比-5%。根据各企业扩产进度，预计2022 年H2 国内多晶硅产量有望超过46 万吨，且Q4 增量将大于Q3，全年有望超过80 万吨左右硅料供应，可满足终端装机需求约220GW。对应全年全球250GW 装机预期来看，四季度将会出现下游各环节少量库存积压的情况，但库存明显小于去年同期，届时市场将根据库存积压和消化程度向上传导龙头股负反馈需求，四季度价格将在有限幅度内向下波动。从需求端来看：2022 年1-7 月光伏需求持续释放，截至7 月，2022 年央国企组件开标/定标规模超过106GW，组件厂家开工率维持在高位。展望8-12月，国内方面建议关注大基地建设开工情况；海外方面，随着印度抢装潮结束，印度光伏装机需求或将回归正常增速，但在俄乌冲突影响之下，欧洲终端电价飙涨，叠加摆脱俄罗斯能源供应的诉求，欧洲光伏装机需求或将迎来爆发式增长。结合供需格局来看：2022 年H1 硅料整体新增供给量对比下游新增需求仍显不足，硅料供需错配维持，硅料价格维持微涨走势，电池片环节处于价格博弈阶段，下游组件厂家及终端则观望情绪较重。随着后续硅料厂商产能释放，中上游价格有望下行，推动下游装机需求。展望未来，国内方面，根据各企业生产计划，预计8月份多晶硅产量环比增量在13%左右，主要由于部分企业检修产线恢复所致。海外方面，根据海外企业受运输及检修影响等情况预计，8 月份国内多晶硅进口量仍将维持相对低位。因此，多晶硅供不应求仍是市场主旋律，短期内硅料价格涨势依旧有动力支撑。
从长时间维度来看，在“双碳”以及2025 年非化石能源龙头股占一次能源消费比重将达到20%左右目标明确的背景下，叠加光伏发电成本持续下行，经济性不断提升，光伏装机需求高增长确定性较强。相关标的：1）供需格局紧俏，盈利能力有望延续高位的硅料龙头通威股份、大全能源；2）组件一体化龙头隆基绿能、天合光能、晶澳科技；3）受益于光伏+储能双轮驱动的逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；4）受益于双玻组件渗透率提升的光伏玻璃双寡头福莱特、信义光能；5）受制于原材料短期供应瓶颈及市场需求有限，供需格局相对较紧俏的EVA 胶膜环节龙头福斯特、海优新材；6）受益于分布式光伏占比提升的正泰电器、晶科科技。
风电：从短期来看，进入2022 年，风电产业密集扩产，扩张步伐匆匆，风机大型化趋势显著，产业整体成本有望继续下降，风电景气度有望提升。从中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，风电行业前景广阔，具备长期成长空间。同时，海上风电概念股是解决东部沿海地区发电不足与用电负荷之间的矛盾的关键。具备成本优势与技术核心竞争力相关标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、明阳 智能、金风科技、中材科技、金雷股份概念股等。
风险提示
新能源车产销量不及预期；双碳政策不及预期；疫情发展超预期。
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