1、PCB 电子化学品是PCB 生产中不可缺少的原材料龙头股之一。PCB 电子化学品龙头股是电子材料与精细化工相结合的高新技术产品，具有较高的技术门槛，被广泛应用于PCB 生产工艺中的前处理、蚀刻、棕化、化学沉铜、化学镍金等众多关键工序。PCB 电子化学品龙头股占普通PCB 制造成本约3%-5%，占高端PCB 制造成本约5%-10%。PCB 电子化学品产品种类包括水平沉铜专用化学品、化学镍金专用化学品、电镀铜专用化学品、蚀刻液和油墨等。PCB 电子化学品上游为硫酸钯概念股、硫酸镍等基础化工产品，终端需求涵盖广泛。PCB 电子化学品位于产业链中游，其上游原材料主要为硫酸钯、硫酸镍、次磷酸钠等，下游主要为PCB。PCB 是电子信息产品不可缺少的基础元器件，被广泛应用于通讯电子、计算机、汽车电子、消费电子、工业电子等领域，其中2020 年通讯电子、汽车电子、消费电子，需求占比分别为35%、16%、15%。PCB 电子化学品市场由外资企业占据，国产替代空间大。PCB 电子化学品具有较高的技术门槛。
陶氏化学、安美特、麦德美乐思龙头股、JUC 株式会社、上村工业株式会社等外资企业占据全球PCB 电子化学品70%以上的市场份额，并且在高端PCB 电子化学品领域处于垄断地位。目前国内PCB 水平沉铜专用化学品等产品国产化率较低，我国PCB 沉铜工艺和化学镍金工艺每年对电子化学品的需求量预计在100 亿元以上。较大的市场空间为国内优势企业实现进口替代提供了机遇。未来随着国内电子化学品企业技术、产品的日趋成熟，进口替代或将加快。下游多点开花，拉动PCB 电子化学品需求增长。5G 方面，2021 年我国5G 基站建设数同比增长84.82%，2022年上半年同比增长92.92%。消费电子方面，2021 年我国5G 手机出货量同比增长62.3%。新能源汽车方面，相较于传统燃油汽车，新能源汽车单车PCB 用量更大、附加值更高。2021 年我国新能源汽车销量同比增长157.5%；2022 年上半年同比增长115.6%。综合来看，未来随着国内电子化学品企业技术、产品的日趋成熟，有望逐步实现PCB 电子化学品进口替代，叠加PCB 下游5G、消费电子、新能源汽车等领域市场规模逐步扩张，国内PCB 电子化学品市场空间广阔。
2、截至2022 年08 月12 日，新材料指数（885544.TI）涨4.1%。
上周新材料龙头股14 个板块均上涨。其中，涨幅排名前三的分别为有机硅、聚氨酯、显示器，涨幅分别为12.4%、6.9%、5.2%。
3、化工新材料产品涨跌不一，聚酯瓶片涨1.5%，BDO 跌7.5%。
聚酯瓶片方面，价格上涨原因主要为市场现货流通偏紧，下游需求有所好转，叠加原料价格小幅上涨，成本支撑尚存，推动聚酯瓶片价格小幅上涨。BDO 方面，价格下跌主要原因为终端纺织需求疲软，下游氨纶价格下行，致使BDO 价格承压下行。
4、行情回顾。上周，化工新材料中的160 家上市公司，共有121家上市公司股价上涨或持平，占比75.63%，有39 家上市公司下跌，占比24.38%。周涨幅排名前3 的依次为润禾材料、康强电子、裕兴股份，周涨幅分别为29.6%、23.2%、21.5%；周跌幅排名前3 的依次为圣泉集团、容大感光、星源材质，周跌幅分别为12.8%、8.2%、7.8%。
投资建议
PCB 电子化学品龙头股被广泛应用于PCB 生产制造的众多工序之中，技术门槛较高，进口替代概念股空间广阔，叠加部分终端下游需求发展迅速，相关生产企业或将受益，如三孚新科、光华科技等。
风险提示
原材料价格异常波动、国内疫情反复、环保政策升级。
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