工业金属龙头股供给短期向好，稀土价格或迎边际改善 铜：截至8月17日，沪铜龙头股报收61960元/吨，周变动1.51%；库存报收8361万吨，周变动106.29%。 铝：截至8月17日，沪铝报收18660元/吨，周变动-0.13%；库存报收109968万吨，周变动61.63%。 稀土永磁：截至8月17日，氧化镨（最低价）报收775000元/吨，周变动-2.52%；氧化钕（最低价）报收765000，周变动-2.55%；氧化镨钕（最低价）报收728000元/吨，周变动-2.02%；氧化镝（最低价）报收2240元/吨，周变动-0.88%；氧化铽（最低价）报收13545元/吨，周变动-1.10%。 从市场表现来看，本周上证综指上涨1.94%，有色指数下跌0.22%，其中工业金属指数上涨0.81%，稀有金属指数下跌1.93%，小金属指数下跌0.28%。 投资建议： 宏观部分，美联储多位官员表示将继续收紧货币政策，宏观偏谨慎；国内多项经济数据公布，7月新增社融规模7,561亿元，创下2022年以来最低水平，全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，比上月回落0.1个百分点，社会消费品零售总额同比增长2.7%，比上月回落0.4个百分点，1—7月份，全国房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%。综合来看全球经济概念股形势并不乐观。 基本面部分，不同品种表现有所分化，铜价连续3周上涨，自7月最低价反弹13.69%，铝价相对稳定。受西南以及长江上下游地区高温影响，部分地区为了保护居民用电，对工业用电龙头股进行限制，四川地区大量上下游企业停产，江苏地区部分制造业企业开始执行轮流限电限产政策，具体品种来看，铝受影响相对较大，截至目前四川电解铝减产规模达到40万吨年产能，占四川省总产能的37.38%，全国在产产能的0.97%。尽管停产产能重启周期较长，但占比有限，对全国供应总量影响不大。铜金属方面，安徽、浙江地区铜冶炼企业也受到影响，但尚未有严格的限电措施。由于目前我国有色金属行业实际处于淡季，国内外消费端同样存在用电紧张问题，因此短期限电影响相对较小。 此外，受秦皇岛港铜精矿龙头股违约事件影响，30万吨铜精矿被交易相关的贸易商违规挪用，涉及13家公司，据Mysteel统计，截至上周五中国7个主流港口铜精矿库存为95.1万吨，预计短期对铜精矿供应产生一定影响，但不会改变炼厂后续产量回升趋势。工业金属价格预期仍以震荡为主，个别品种如铜受短期供给扰动及下游电网、基建投资带动或迎来反弹。看好受益于上游原材料价格下跌，成本压力得以疏解、同时受益于绿色能源产业的中游加工企业，关注博威合金、明泰铝业、南山铝业。 稀土价格本周继续承压，主要由于下游新能源汽车、电动两轮车等订单需求缩减，稀土磁材概念股企业采购不积极。从稀土龙头股供应来看，2022年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别达到21万吨和20.2万吨，较2021年分别增长25%和24.7%，其中，轻稀土开采总量指标为190850吨，较上一年度增长13.6%，中重稀土概念股开采总量指标未作调整，为19150吨，稀土供给增长总体保持稳定，市场观望情绪或将减弱，叠加九月销售旺季即将到来，磁材企业存在一定备货需求，稀土磁材价格或迎来需求的边际改善。长期来看，新能源汽车、风电、工业电机等高景气行业仍会持续拉动稀土磁材需求，继续看好稀土行业全产业链。关注北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材。 风险提示：全球经济龙头股复苏不及预期；美国通胀持续高企；新能源车产销低于预期；能源危机超预期缓解；磁材需求不及预期。加息预期兑现，金属价格走势分化。
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