核心观点：
宁德时代龙头股拟大规模海外扩产。宁德时代发布公告，召开第三届董事会第九次会议，审议通过了《关于投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目的议案》。根据公告，宁德时代拟在匈牙利德布勒森市投资建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目，项目总投资不超过73.4 亿欧元（约509 亿元人民币）。该项目选址为匈牙利德布勒森市南部经济开发区，计划建设100GWh 动力电池系统生产线。该项目规划用地面积约221 万平方米，总建设期预计不超过64 个月，其中首栋厂房在获得相关审批后将于2022 年内开工建设。
龙头客户继续规划新产能，带来大规模高价值量海外设备增量需求。
根据公告，此次投资建设生产基地事项符合宁德时代全球战略发展规划，将进一步完善海外产能布局，满足未来业务发展和海外市场拓展的需要，对促进公司长期稳定发展具有重要意义。对于设备企业而言，宁德时代的大规模海外扩产规划有望带动国内设备厂商加快出海步伐；此外，我们计算得出本次匈牙利扩产规划中，单GWh 投资额约5.1 亿元，根据宁德时代《非公开发行股票预案（修订稿）》，国轩高科《2020 年度非公开发行 A 股股票预案》，我们计算得出国内单GWh投资额约3 至4 亿元，据此，我们认为海外单GWh 设备投资额或高于国内，设备单价更高，此次产能规划将带来高价值量设备需求。
动力电池装机持续高增，电池厂扩产有望持续。根据中国汽车工业协会，7 月，我国动力电池产量共计47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%。1-7 月，我国动力电池累计产量253.7GWh，累计同比增长175.6%。装车量方面：装车概念股量方面：7 月，我国动力电池装车龙头股量24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%。1-7 月，我国动力电池累计装车量134.3GWh,累计同比增长110.6%。呈现快速增长势头。
投资建议：本轮锂电池产能扩张为全球性浪潮，锂电设备厂商从一线到二线全面受益。我们建议三条线索把握投资机会：（1）具备整线的龙头，例如先导智能龙头股、利元亨等；（2）在核心工艺设备占据较高市场份额的设备企业，例如杭可科技、联赢激光、海目星等，建议关注先惠技术；（3）具备产能承接头部企业溢出订单的自动化企业，例如瀚川智能，建议关注科瑞技术，博众精工等。
风险提示：宏观经济周期波动风险，新产品研发风险，毛利率下降风险，汇率波动风险。
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