家居龙头股：8-9 月订单趋势向好，本周床垫龙头股电商标的趣睡科技上市四部门印发《推进家具产业高质量发展行动方案》，利好行业集中，持续推荐龙头。方案明确提出到2025 年发展目标，在家居产业培养50 个左右知名品牌、10 个家居生态品牌，以高质量供给促进品质消费，利好行业进一步分化。当前交付端，保交付定调，悲观情绪在估值测充分反映；收入端，即将进入金九银十销售旺季；利润端，龙头提价盈利能力有望在Q3-Q4 修复。持续推荐强α的欧派家居（对应22 年PE 为24X）、顾家家居（18X），弹性标的首选喜临门（16X）、索菲亚（11X），关注志邦家居（10X）、金牌厨柜（9X）、曲美家居（10X）、慕思股份（21X）8H 寝具（趣睡科技）：国内线上电商寝具专业品牌。公司2014 年成立于成都，核心品牌“8H”即8 小时睡眠享有较高知名度。产品：公司精简SKU，2021 年底仅387 款产品龙头股，产品主打床垫、枕头、软床3 大卧室轻量标品：2021 年床垫收入2.09 亿（占比44.26%，下滑5.76%），枕头收入1.31 亿（占比27.61%，增长8.23%），软床收入0.49亿（占比10.34%，增长43.08%）。渠道：线上主推B2C 模式概念股，小米渠道占比60%、京东占比18%。21 年B2C 模式占比为51.48%， B2B2C 模式占比为30.65%。产品主打高性价比，优质供应链支持。从公司各业务的量价拆分来看， 2021 年出厂价床垫为1033.01 元/套，枕头70.71 元/个，软床1459.69 元/套，沙发1368.8 元/套，产品具性价比。2021 年公司采购金额前3 名分别为，喜临门（占16.47%）、宁波梦神床垫（占14.81%）、梦百合（7.36%），均为优质生产企业。
造纸：浆价高位震荡盘整，持续推荐供需格局较好的中游制造纸浆预期高位震荡，新产能释放后或有回落。短期看，进口成本高位，现货货源较紧下，我预计纸浆短期将维持高位。中期看，供给端22Q3 末Arauco、UMP 等新产能逐步进入投产周期，需求端在美联储持续加息背景下海外需求趋于走弱，纸浆价格中期或有回落。考虑美国CPI 超预期，加息预期延后，纸浆远近合约价差收缩，关注纸浆价格中期回落节奏。
需求修复下看好特种纸续提价落地，静待盈利拐点。22Q2 原材料成本持续高位，疫后特种纸龙头陆续发布涨价函，需求修复下看好后续提价落地。6 月中旬格拉辛纸提价500 元/吨、7 月初热转印纸上调1500 元/吨、8 月初热转印纸、格拉辛纸预期再提1000元/吨、500 元/吨，浆价高位下景气纸种率先提涨，其余纸种亦有跟涨预期。
投资建议：1）大宗纸：推荐浆系大宗纸格局相对较好、短期Q2 业绩兑现靓丽、中期成长属性突出的强α龙头太阳纸业；2）特种纸：考虑浆价中期回落概率较大，特种纸价盘坚挺，建议关注22Q4 后特种纸盈利拐点的兑现行情，首推改善弹性最大的仙鹤股份，关注华旺科技、五洲特纸。
必选：生活纸盈利筑底，文具学汛备货季，近视防控高景气生活纸：纸浆高位，盈利或于22Q3 筑底。年内纸浆价格上涨幅度较大，但在格局激烈、疫情影响之下提价仍有阻力，生活纸的盈利基本触底。龙头提价陆续落地，关注后续盈利弹性。推荐维达国际、中顺洁柔。文具&近视防控：华东区域疫后物流修复、线下门店逐步放开，渠道制约有所缓解。看好文具学汛备货旺季表现。考虑必选消费韧性较强，建议把握本轮疫情受损较为严重的、消费具备回补动力且积极应对渠道流量变化的必选龙。推荐晨光股份、公牛集团、明月镜片。
包装：金属包装盈利拐点，永新股份中报靓丽，细分龙头新巨丰待上市金属包装：原材料价格回调、年内多次提价。近期原材料铝材、马口铁近期价格迎来较大回调，年内二片罐二次提价落地、三片罐亦有向上调，金属包装盈利改善可期，关注宝钢包装、奥瑞金、?兴股份等。永新股份：多功能薄膜业务拉动收入增长，产能持续扩张保障长期发展。22H1 实现营收 15.33 亿元（+11.34%），归母净利1.48 亿（+16.78%）。
新巨丰：无菌包装龙头待上市，国产化替代&产能高速释放驱动成长。公司成立于2007 年，是国内辊型无菌包装供应商领军企业。无菌包装下游应用领域主要为液态奶，公司无菌包装产品包括枕包、砖包、钻石包，总产能180 亿包。核心股东包括伊利、永创智能。无菌包装市场集中，20 年国内CR4 达83%，下游奶制品客户同样集中，20 年CR2 达62%。公司与伊利深度绑定，市占率持续提升，2017-2020 年销售量市场份额分别为8.40%/8.90%/9.20%/9.60%。
出口：浙江自然中报符合预期，部分细分赛道高景气。
浙江自然：出货确认拖累表现，底部确认持续推荐。22Q2 收入增速有所放缓，主要系天台疫情影响发货，拖累当期表现，底部持续推荐。嘉益股份：保温杯龙头股出口高景气，龙头业绩高速兑现。21H2 起北美市场需求高速发展，户外用保温杯贡献需求增量，对应中国出口龙头业绩高速增长，推荐关注嘉益股份。家联科技：塑料餐具制品龙头，不利因素消除预计增长提速。公司为塑料餐具制品龙头企业，21 年海运&原材料致收入、利润双承压，22 年不利因素消除预计增长提速，盈利弹性释放，推荐关注。
风险提示：贸易环境持续恶化，地产概念股调控超预期，原材料价格上涨，海运费价格上涨，纸价涨幅低于预期。
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