事件：
国家统计局龙头股公布7 月社零数据。
社零总额增长持续，疫情好转餐饮降幅缩窄
2022 年7 月，社会消费品零售总额35870 亿元，同比+2.7%（前值+3.1%，变动-0.4pct）。其中，商品零售概念股32176 亿元，同比+3.2%（前值+3.9%，变动-0.7pct）；餐饮收入3694 亿元，同比-1.5%（前值-4.0%，变动+2.5pct）。7 月份大部分地区疫情好转，线下消费场景逐渐恢复，餐饮收入降幅缩窄。8 月份随着疫情防控的常态化，需求端有望持续恢复，助力社零增速延续上修趋势。1~7 月份，社会消费品零售总额246302 亿元，同比-0.2%（前值-0.7%，变动+0.5pct），社零累计总额降幅持续收窄，预计1~8 月累计额或将转正。
线上消费增速回落，线下零售持续好转
2022 年7 月网上零售额为10217 亿元，同比+2.4%（前值+4.0%，变动-1.6pct），线下销售额为25653 亿元，同比+2.8%（前值+2.6%，变动+0.2pct）。由于今年618 大促各平台补贴力度更强，线上消费需求被大量释放，7 月份线上增速降低；疫情好转后，政府发放消费券龙头股刺激消费，叠加暑假旺季，线下消费增速持续增加。8 月份，海南等地局部爆发疫情，对旅游出行有一定影响，但整体范围可控，预计线下消费仍将维持增长。
618 大促囤货影响基础消费、化妆品增速，金银珠宝龙头股景气提升基础消费中，烟酒类同比+7.7%（前值+5.1%，变动+2.6pct）；粮油、食品类同比+6.2%（前值+9.0%，变动-2.8pct），饮料类同比+3.0%（前值+1.9%，变动+1.1pct）；服装鞋帽针纺织品龙头股类同比+0.8%（前值+1.2%，变动-0.4pct），日用品类+0.7%（前值+4.3%，变动-3.6pct）。
618 大促服装、日用品等基础消费囤货较多，7 月增速略有下降。可选消费龙头股中，金银珠宝类同比+22.1%（前值+8.1%，变动+14.0pct），石油及制品类同比+14.2%（前值+14.7%，变动-0.5pct），文化办公用品类同比+11.5%（前值+8.9%，变动+2.6pct），汽车类同比+9.7%（前值+13.9%，变动-4.2pct），化妆品类同比+0.7%（前值+8.1%，变动-7.4pct）。化妆品受大促影响大，7 月为化妆品消费淡季，增速回落。疫情好转后，婚庆需求回补，叠加保值需求增加，金银珠宝修复弹性更高，且持续时间更长，预计8 月份仍然保持较高景气度。
投资建议
医美化妆品行业：看好具有品牌力、产品力、渠道力，抗风险能力更强的头部化妆品品牌。关注：鲁商发展、贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份、水羊股份等。②随着疫情防控常态化，医美线下门店人流逐步恢复，叠加暑期消费旺季，看好医美复苏。关注：爱美客、华熙生物、昊海生科、四环医药、华东医药、朗姿股份、瑞丽医美等。
商贸零售行业龙头股：消费升级以及疫情影响下，商贸零售企业寻求转型， 主要有三条路径：①传统百货龙头股企业迎合消费者需求，向购物中心转型，打造集购物、餐饮、休闲、娱乐为一体的多元化的体验式消费平台；②布局线上渠道，推出APP、小程序等平台，打造私域流量，发展会员经济，提升消费者体验感，增强消费者黏性；③打造差异化产品，满足消费者多样化需求。我们看好疫情常态化后，零售企业逐步恢复经营，以及转型后实现中长期稳健发展。
风险提示
疫情反复的影响、行业竞争加剧、宏观经济波动等。
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