周期板块：国内需求旺季将至，我们预计下游补库需求或将提升。随国内经济如预期企稳复苏，部分产品有望实现价利改善。此外，欧洲莱茵河水位告急，或造成欧洲大型化工基地降负荷生产甚至停产，海外产能占比较大产品价格有望上升。成长板块：风电光伏龙头股及储能高景气持续，建议关注高成长板块上游紧供给环节及技术迭代环节带来的投资机会。重点推荐：晨化股份、三孚股份、黑猫股份、卫星化学、万华化学、宝丰能源及利尔化学等。
国内需求逐步回升，部分产品价格有望企稳向上。油价：原油需求旺季即将进入尾声，尽管OPEC 近期增产低于预期，但伊朗核协议有望落地，伊朗原油供应或恢复，对油价仍将形成冲击，预计短期油价以宽幅震荡为主。此外，中石化、中石油等公告拟将美国存托股份从纽交所退市，我们认为虽然对企业经营实际影响有限，但交易层面，尤其港股市场的相关公司股价会受到一定影响。化工品：
化工行业即将进入传统需求旺季，下游补库需求有望逐步上升，我们预计一些供需基本面较好的品种的价格有望上行。内需方面，我们看好纯碱、粘胶短纤和涤纶长丝，重点推荐新凤鸣、桐昆股份及三友化工；甜味剂板块，三氯蔗糖价格持续向上，建议关注金禾实业；维生素价格有望企稳，重点推荐新和成、金达威、花园生物，建议关注浙江医药；聚氨酯板块，科思创TDI 设备宣布不可抗力，重点推荐万华化学；轮胎板块，重点推荐玲珑轮胎、赛轮轮胎和森麒麟；煤化工板块，推荐鄂尔多斯、鲁西化工和兴化股份。
莱茵河水位告急，欧洲部分化工企业面临停产风险。作为欧洲重要的大宗品运输通道，莱茵河每年石油化工品运输量超过4500 万吨。同时欧洲多个大型化工园区位于莱茵河沿岸，工业用水主要取自莱茵河。目前莱茵河中上游港口水位持续下行，面临断航风险，若出现断航，将对欧洲化工企业造成巨大影响。海外产能占比较多的MDI、TDI、维生素等品种价格有望上行，推荐万华化学和新和成，建议关注沧州大化和浙江医药。
“粮食安全”是各国重中之重，关注种植旺季将至带来的投资机会。全球化肥短缺年内料仍将持续，我们预计磷肥、钾肥价格仍将维持高位。磷肥板块，国内下半年出口配额已定，相比上半年有所改善，同时国内磷矿石价格高企，预计一体化布局企业将充分受益，推荐云天化、兴发集团、川发龙蟒、新洋丰及云图控股等，建议关注中毅达（瓮福）及川恒股份等。钾肥板块：国内港口库存去库明显，进口补库压力仍存，目前海外钾肥龙头股价格远高于国内今年的大贸价，我们预计明年新签大贸价格相较于今年或将进一步提升，推荐盐湖控股、亚钾国际和东方铁塔。农药板块，制剂企业或将持续受益原药价格的高位回落，推荐润丰股份等。
锂电行业技术进度加速，塑料复合铜箔需求有望大幅增长。塑料复合铜集流体有望取代铜箔成为新的需求方向，预计到2025 年可以达到300 亿元以上的产值，有望成为最具成长潜力的大单品。建议关注双星新材，宝明科技，万顺新材，东材科技；其他材料方向，导热胶重点推荐回天新材，建议关注汇得科技，导热胶填料建议关注联瑞新材；电池快充将提升导电剂和新型锂盐需求，重点推荐黑猫股份、新宙邦，建议关注天赐材料；隔热保护材料领域重点推荐松井股分，建议关注赛伍技术、裕兴股份、祥源新材。
光伏行业维持高景气，上游核心原材料受关注。建议关注供需格局偏紧导致的上游原材料概念股景气度提升，我们重点推荐：1）三氯氢硅：重点推荐三孚股份，建议关注宏柏新材、晨光新材。2）纯碱：重点推荐三友化工，建议关注双环科技、山东海化、中盐化工。3）背板：背板膜重点推荐裕兴股份，建议关注东材科技、双星新材；光伏胶黏剂重点推荐回天新材。4）EVA 粒子：重点推荐荣盛石化， 建议关注联泓新科。5）POE 粒子，建议关注岳阳兴长；5）胶膜：建议关注鹿山新材、赛伍技术、上海天洋、福莱恩特。6）光伏新材料：重点推荐反光膜海利得，建议关注短边框系统海达股份。
下半年风电核心材料需求有望持续修复。上半年受局部疫情反复影响，国内风电装机龙头股量仅12.94GW，我们预计下半年装机有望达到45-50GW，上游原材料或将呈现供应紧缺聚醚胺，重点推荐固化剂龙头企业晨化股份，关注阿科力和皇马科技，推荐碳纤维原丝龙头吉林碳谷。拉挤工艺概念股渗透率快速提升，相较于聚醚胺龙头股，酸酐类固化剂在以环氧树脂为基体的拉挤成型中具备一定优势，有望受益于风电的高景气，建议关注濮阳惠成。此外从轻量化角度来看，以聚氨酯概念股为主体的拉挤板未来有望实现对环氧基的有效替代，建议关注隆华科技。
风险因素：产品价格大幅波动；我国宏观经济增速不及预期；全球疫情防控不及预期。
投资策略。周期板块：国内需求旺季将至，我们预计下游补库需求或将提升，看好随国内经济企稳复苏，部分产品有望实现价利改善。此外，欧洲莱茵河水位告急，或造成欧洲大型化工基地降负荷生产甚至停产，海外产能占比较大产品价格有望上升。成长板块：风电光伏及储能高景气持续，建议关注高成长板块上游紧供给环节及技术迭代环节带来的投资机会。重点推荐：晨化股份、三孚股份、黑猫股份、卫星化学、万华化学、宝丰能源及利尔化学等。
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