投资摘要：
每周一谈：从河南看全国：啤酒行业龙头股量价齐升 22 年业绩可期河南省对于我国啤酒市场下一阶段竞争具有重要意义。
河南市场规模大，且具有一定挖掘潜力。河南省人口过亿，是我国人口排名前2的省份。尽管河南产量已经在全国排名前列，但我们预计河南的产销量可能仍有一定的提升空间。其一是因为河南是白酒消费龙头股大省，消费者对酒精饮料需求仍以白酒为主，该部分或将贡献一部分消费潜力；其二是因为河南省的部分高端啤酒产能仍然欠缺。
河南尚未形成单一品牌绝对优势，或将成为下一阶段竞争最大变数。目前河南市场按销量计的第一啤酒品牌为青啤，市占率约30%，华润约28%，百威约26%，上述三家共同瓜分了河南省啤酒市场的大部分份额。这一点在全国较为少见，除河南外，绝大部分省份均形成了当地强势啤酒品牌，且市占率较高。
量价齐升，预计河南啤酒行业22 全年将有一定增长。
销量：10%左右增速。22 年7 月份，青啤、华润在河南的销量增速预计10%左右，重啤在河南7、8 月份的销量增速预计为5-6%。
提价：行业平均10%以上的提价幅度。青啤，崂山、经典、白啤均已全面提价，一件货加价2-3 元，百威一件货加价5 元，换算涨幅为10-13%。
高端化：百威遥遥领先，华润最有希望破局。
现状：百威领先优势明显。市场份额方面：百威垄断着55%左右。产品价格方面：百威的啤酒吨酒概念股价格过万，在河南遥遥领先其他品牌，华润和青啤均为五六千元左右。消费者认可度方面：百威是河南所有夜场均认可的单品。营销水平方面：百威在高端产品营销推广具有丰富的经验，除了对科罗娜的成功打造外，其对东南区域夜场的大量营销费用支持、形成的2万元级别的超高吨价等，均体现出其在高端啤酒领域的运营水平，在高端及以上领域，百威仍值得学习。
谁有望冲击高端，与百威龙头股一较高下？河南市场来看，华润和嘉士伯更有机会。
在特高端品类，百威铝瓶受欢迎，能与之竞争竞品首推喜力和嘉士伯。但是，首先应当解决产品龙头股力偏弱的问题，其次是营销能力问题，第三是品牌力的问题。
啤酒投资：长期看高端化，短期看量价、动销。
高端化逻辑的演绎是以年为单位的进程，但短期的公司业绩仍需要关注当期销售情况。即使在提价相同金额的前提下，中低端产品龙头股占比更高的公司反而体现出更高的提价比例。此外，当期销量也受到前期基数、公司人员的变动、经营战略的执行等影响。在当期，建议投资者仍需要关注百威、嘉士伯等公司的内部人员变动，华润喜力“3+3+3”战略的落地情况等。
当前河南啤酒行业动销政策，渠道库存合理。据我们调查，目前河南传统渠道（烟酒店、便利店、社区团购、餐饮等）的库存为1-2 个月，其他渠道（主要为高端消费场景）库存为1 个月，处在较为健康的水平。
短期看，各公司在特定阶段均有可能取得超越其他竞品的涨幅，但当把视野拉长，我们仍然相信具有内在竞争优势的企业将取得更加长远的胜利。
市场回顾
最近一周食品饮料指数涨幅+0.3%，在申万31 个行业中排名第28，跑输沪深300 指数0.53pct，子行业中预加工食品（+2.43%）涨幅最大。
个股涨幅前5 名：麦趣尔、劲仔食品、张裕A、仲景食品、莲花健康
个股跌幅前5 名：百润股份、绝味食品、华统股份、光明乳业、重庆啤酒投资策略
建议关注：1.关注需求刚性或业绩具有一定确定性的板块。如粮油食品类、婴配粉概念股、白奶等细分赛道，建议关注：中国飞鹤、伊利股份、涪陵榨菜。2.建议在疫后修复过程中，在有较强反弹性赛道选择基本面优秀的公司，建议关注重庆啤酒，以及怡亚通。
风险提示
食品质量及食品安全风险、疫情影响有所反复、市场竞争加剧、原材料概念股价格变动等。
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