7 月快递行业业务龙头股量环比降幅较去年收窄2.3pcts，符合预期，其中上海件量同比降幅收窄17.7pcts。料8 月4~9 日疫情扰动影响义乌地区日均件量10%~15%。从8 月11 日0 时起，义乌全市实施3 天静默管理，8 月11 日~13日全国邮政快递日均揽收量环比8 月1 日~10 日减少1700 万单。义乌疫情管控客观增加履约成本，旺季临近，叠加政策不放松、疫情反复及高油价抬高成本有望形成价格刚性支撑，关注旺季价格修复弹性，及时布局。圆通数字化管理龙头股再下一城，管家新功能“直通总部”再增数字化利器，建议重视事件性冲击后带来快递龙头布局机会，继续推荐圆通速递、中通快递和顺丰控股。
行情跟踪：7 月全国快递行业业务量同比增长8.0%、符合预期，8 月11 日~13日义乌静默管理期间，全国邮政快递日均揽收量减少1700 万单。8 月以来，快递公司股价涨跌从高到低依次为韵达13.1%、圆通9.5%、申通6.1%、中通0.1%、顺丰-2.1%（截止8 月12 日），7 月全国快递行业概念股业务量同比增长8.0%，符合我们之前大个位数增速的判断。从8 月11 日0 时起，义乌全市实施3 天静默管理，根据交通运输部数据，8 月1~10 日全国邮政快递日均揽收量约3.04 亿件、日均投递量约2.91 亿件，8 月11 日~13 日对应数值分别2.87 亿件、2.92 亿件，其中全国邮政快递日均揽收量减少1700 万单（环比下降5.6%），料主要受义乌地区疫情扰动影响。
件量：7 月快递行业业务量环比降幅较去年收窄2.3pcts，符合预期，其中上海件量同比降幅收窄17.7pcts。料8 月4~9 日疫情扰动影响区域日均件量10%~15%，8 月11 日起，义乌全市实施3 天静默管理，建议重视事件性冲击后带来快递龙头布局机会。7 月快递行业业务概念股量96.5 亿件，同比增长8.0%，环比下降6%，料主要快递进入传统淡季，月度件量环比降幅较去年收窄2.3pcts。
分区域来看， 同期上海/ 深圳/ 义乌/ 广州/ 北京件量同比-9.6%/2.9%/21.2%/-9.8%/0.7%，其中上海件量同比降幅收窄17.7pcts，北京、深圳件量同比增速自3 月后首次转正。8 月3 日以来义乌地区出现疫情扰动，作为全国主要产粮区5 月、6 月日均单量3308 万、3776 万单，占全国单量11%左右，料8 月4~9 日疫情扰动影响区域日均件量10%~15%。从8 月11 日0 时起，义乌全市实施3 天静默管理，快递暂停收发，快递站点、中转站暂停营业（除重点物资保障外），原定由义乌中转的快递包裹概念股将通过该省杭州、金华、诸暨等周边城市转运，建议重视事件性冲击后带来快递龙头布局机会。
价格：7 月快递行业单票价格同增0.6%，义乌、揭阳、广州同比均正增长，淡季揽件价格凸显韧性。义乌疫情管控客观增加履约成本，旺季临近，叠加政策不放松、疫情反复及高油价抬高成本有望形成价格刚性支撑，关注旺季价格修复弹性，及时布局。7 月行业单票快递收入9.31 元，同比增长0.6%、淡季凸显价格韧性。其中主要产粮区义乌、揭阳、广州单票价格同比+2.3%/+8.7%/+14.8%，环比-3.1%/+0.9%/+0.3%，产粮区价格整体有所增长。
义乌地区疫情管控客观增加履约成本，短期件量向杭州、金华、诸暨等周边城市转运，料成本端推动单票揽件价格将有所提升、料对总部利润影响可控。对比历史8 月下旬电商快递进入价格环比增长通道，旺季临近，叠加政策不放松、疫情反复及高油价抬高成本有望形成价格刚性支撑，关注旺季价格修复弹性，及时布局。
圆通数字化管理再下一城，管家新功能“直通总部”再增数字化利器，关注义乌疫情防控的拐点。8 月9 日圆通客户管家新功能“直通总部”正式上线，客户管家为公司为客户研发的数字化管理工具，新功能针对急件加急、高价物品催件、理赔争议、理赔超时四类商家常见的“紧急”类型问题，商家客户可以通过“客户管家”直接联系总部处理疑难快件问题，为提高客户服务体验、优化客户结构再增数字化利器。义乌疫情扰动对6 月以来快递件量修复造成一定压力，快递龙头积极调整策略将风险降至最低，期待义乌疫情管控拐点到来，短期扰动不改快递龙头中长期成长逻辑。
风险因素：宏观经济增速下行，各地疫情扰动，油价、人工成本持续上涨。
投资策略：7 月全国快递行业概念股业务量同比增长8.0%，从8 月11 日0 时起，义乌全市实施3 天静默管理，根据交通运输部数据，8 月11 日~13 日全国邮政快递日均揽收量环比8 月1 日~10 日减少1700 万单。8 月3 日以来义乌地区出现疫情扰动，作为全国主要产粮区5 月、6 月日均单量3308 万、3776 万单，占全国单量11%左右，料8 月4~9 日疫情扰动影响区域日均件量10%~15%。从8 月11 日0 时起，义乌全市实施3 天静默管理，义乌疫情管控客观增加履约成本，旺季临近，叠加政策不放松、疫情反复及高油价抬高成本有望形成价格刚性支撑。圆通数字化再下一城，管家新功能“直通总部”再增数字化利器，建议重视事件性冲击后带来快递龙头布局机会。继续推荐数字化持续推进，主业盈利改善超预期的圆通速递；单票盈利修复持续叠加产品分层，电商快递龙头优势明显的中通快递；产能爬坡驱动业绩释放，2022~23 扣非净利有望大幅增长，估值颇具吸引力的顺丰控股。维持快递行业“强于大市”评级。
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