行情回顾：本周沪深 300指数收报4191.15，周涨0.82%。有色金属概念股指数收报5581.13,周涨1.66%。本周有色金属各子板块，涨幅前三名：黄金Ⅲ（+4.49%）、铝（+3.86%）、金属新材料Ⅲ（+3.80%）；涨幅后三名：非金属新材料（+0.16%）、稀土（-2.14%）、钨（-3.70%）。
贵金属龙头股：本周公布的美国CPI 数据公布后，市场对美国通胀见顶的预期显著增强，后续美联储加息节奏放缓的预期进一步强化。我们维持对金价看多的观点，实际利率的定价框架依然有效，鉴于美联储加息力度上边际减弱，而能源紧缺下通胀难有大幅下行，实际利率预计维持见顶回落的趋势，将对黄金价格形成向上驱动，主要标的银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属龙头股：美国通胀见顶回落强化了美联储加息放缓的预期，整体利好大宗市场情绪。工业金属的基本面来看，能源短缺仍是供给侧关注热点，欧洲干旱和国内夏季用电高峰下，高能耗品种供给受限的预期加强，下游金属开工整体维持稳定，全球金属库存仍维持历史低位，金属基本面保有韧性。宏观情绪修复叠加基本面支撑，短期基本金属价格有望维持震荡反弹趋势，主要标的鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。
能源金属：1）镍：镍价高位回落带动硫酸镍价格回调，高镍三元电池占比有望得到提升，硫酸镍概念股价格短期无大幅回落风险，未来产能有增长空间的企业或率先受益，主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。2）锂：乘联会公布2022年7月，我国新能源乘用车零售量为48.6 万辆，同比+89.1%，环比-8.47%，2022 年1-7 月，新能源乘用车渗透率已达25%，较2021 年全年新能源乘用车渗透率15%，明显提升，未来有望进一步提升至50%，所以短期碳酸锂需求景气度将维持高位，我们判断碳酸锂碳酸锂短期价格将在45 万元/吨附近，长期价格将伴随供应曲线陡峭，需求曲线平缓而逐步回落，长期价格中枢为20-25 万元，未来产能弹性较大标的将明显受益，主要标的天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、中矿资源。3）钨：钨丝切割线将拥有渗透率提升+光伏装机高速增双重利好，主要标的厦门钨业、中钨高新。
稀土、磁材：高性能稀土永磁企业拥有永磁节能电机渗透率提升+下游需求高速增长双重利好，永磁电机目前渗透率较低，随着相关企业产能不断释放，钕铁硼价格或小幅回落，节能电机渗透率或将加速提升，同时特斯机器人未来量产也将开启钕铁硼又一新的增长极。主要标的金力永磁、中科三环、宁波韵升。
小金属概念股、磁粉：长期看，高端特钢占比提升，钼需求提升空间较大，国内外企业概念股未来2-3 年供应增量有限，钼供需偏紧维持，价格或继续上行。主要标的金钼股份、洛阳钼业。
风险提示：宏观经济概念股和相关政策不及预期、产能投放不及预期。
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