投资要点
本周（2022.8.15–2022.8.20，下同）：建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.21%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为-0.96%、-0.28%，超额收益分别为2.17%、1.49%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）发改委新闻发布会： 抓紧做好政策性开发性金融工具龙头股备选项目筛选推荐等有关工作，推动项目尽快落地实施：政策性开发性金融工具主要用于中央财经委员会会议明确的交通水利能源等网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等五大基础设施建设重点领域，以及重大科技创新、职业教育等领域，以及其他可由地方政府专项债券投资的项目建设。随着政策推动尽快投放资金和加快项目开工建设，预计三四季度基建投资和实物需求有望继续提升。（2）国家统计局发布2022 年7月经济数据：预计年内基建投资及其实物需求有望继续加快，尤其是以交通基础设施为代表的重点工程随着项目加速落地开工有望回升。（3）财政部发布2022 年7 月财政收支情况：财政政策继续发力，全国一般公共预算支出单月同比增长9.9%，较上月加快3.9pct，基建类支出维持较快增长，其中城乡社区事务支出和交通运输支出单月同比+7.4%、24.8%。而全国政府性基金支出单月同比+20.5%，较上月虽有放缓，但仍大幅高于政府性基金预算收入的增速，显示前期专项债加速发行的支撑，预计短期推动存量资金加快使用仍将拉动基建及其实物需求。
周观点：7 月经济数据低于预期，基建投资等继续上行，市政链条表现强于交通领域，但难以对冲地产下行。短期信用扩张受阻，基建仍是宽信用稳增长政策的重要抓手。财政政策继续发力，政策性金融债补充资本金等前期措施也有望落地，预计基建投资和实物需求将继续上行，利好基建市政链条企业的订单落地和收入加速。短期地产保交楼、保销售政策继续落地，住建部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付，政策加快出台有望提振市场信心，利好存量风险化解。
我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构龙头股、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材概念股等。（2）国企改革方向：2022 年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
（3）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。
风险提示：疫情超预期、地产信用风险概念股失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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