下游硅料新产能投放，叠加四川地区高温干旱天气影响行业开工，工业硅龙头股价格底部反弹。本周金属硅：441#报价为22550 元/吨，环比+16.8%。据国家能源局数据，8 月上旬全国用电量同比上涨12%，环比上涨5.4%。其中，水电日均发电量同比-3.7%，环比-6.2%。四川地区高温干旱天气持续，居民用电量提升而水电的电力供应因干旱天气供给下降，高能耗低产值的工业硅行业首当其冲，行业用电受到限制，同时根据硅业协会信息，凉山、阿坝、乐山等地电价上涨至0.38-0.45 元/度，抬升工业硅行业合成成本，引发价格上涨。我们推荐位于工业硅成本曲线最左侧的合盛硅业，公司作为行业龙一将充分享受涨价弹性。公司目前工业硅产能79 万吨，40 万吨新产能概念股将在8 月全面达产，另有40万吨产能将在年底试生产，产能即将翻倍。此外，合盛硅业具有自备电厂及石墨电极产能，在电价及石墨电极价格上涨的行情下，新疆鄯善基地生产成本位于最左侧，业绩弹性较大。
供给放量慢叠加光伏需求高增速，EVA 树脂存在供应缺口，本周五价格已拐头向上。全球光伏装机快速增长带动EVA 树脂需求，预计2022-2025 年光伏对EVA 树脂的需求分别为105.0/124.3/151.0/178.1 万吨。而EVA 树脂扩产周期长，供给放量节奏慢，EVA 树脂厂家从开工到投产的周期均在3 年以上，至2023 年底行业新增产能非常有限。此外，EVA 树脂每年进口替代空间在100万吨左右。在此供需背景下，预计EVA 树脂近两年存在较大的供需缺口。本周EVA 市场均价22890 元/吨，环比-3.62%，但周五价格扭转前期价格持续下跌局面，市场均价上调40 元/吨，下游采购积极补仓踊跃，部分软料补货出现紧张。据百川数据，本周光伏料出厂价格在21000-28000 元/吨，较上周价格企稳。我们认为随着下游旺季的来临，非光伏料的价格已经触底反弹，在转产行为的供给联动下，光伏料价格上行趋势即将显现。
POE 供需缺口或将放大，国产替代前景广阔。全球POE 主要应用于热塑性聚烯烃龙头股弹性体，其中以汽车行业龙头股为主，2020 年需求占比达56%。伴随全球光伏装机概念股的高增，POE 需求持续增长。21 年全球POE 光伏需求量约16.7 万吨，到2025 年有望达到56 万吨以上，POE 概念股总需求将进一步增至225 万吨。目前全球POE 产能仅有约110 万吨，仍存在较大的供需缺口。且当前全球POE 产能集中于海外厂商。国外有POE 生产工艺龙头股的公司对生产所需的催化剂进行了专利保护，并严格限制了其重要原料概念股高碳α-烯烃的技术概念股转让。鉴于较高的技术门槛和知识产权壁垒，以及原材料制约等问题，国内尚未有厂家实现工业化生产，目前所用的POE 产品全部依赖进口。目前全球范围内POE 产能十分集中，产能主要集中在陶氏、埃克森美孚、三井、SK 等公司，其中陶氏产能46 万吨，占全球产能的42%；其次是埃克森美孚和SK，产能均为20 万吨，占比均为19%，三井化学概念股拥有17 万吨的产能，产能占比约为16%。随着后续国内企业中试完成及投产进度的加快，我国POE 厂商有望获取广阔的国产替代空间。
风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术概念股迭代不及预期等。
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