电力供应紧张或推动金属概念股价格中枢高位再上移。国内高温天气持续，电力供需紧张形势加剧，本周四川在全省（除攀枝花、凉山）扩大工业企业让电于民实施范围，从8 月15 日至20 日停工6 天；另外据SMM，湖北、安徽、江苏、浙江等多省也有限电政策。中国是金属冶炼大国，各金属冶炼产能龙头股主要集中在国内，各地限电将加剧金属供应紧张，叠加金属库存普遍处于历史低位，对于消费受基建、新能源提振的锂钴镍铜铝等金属，供需格局或进一步趋紧，价格中枢有望高位再上移。
铜铝概念股价格受供给约束仍有支撑。SHFE 铝价涨1.4%至18530 元/吨。
据百川盈孚，本周铝棒及铝板概念股带箔开工率分别下降0.31、0.03 个pct至47.26%、35.96%。四川地区因持续高温导致限电，四川电力保供调度会表示当前用电形势紧张，该省决定执行《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外），时间从8 月15 日00:00 至20 日24:00，实行工业企业让电于民，并有序限电。据SMM 数据，四川省电解铝建成产能约120 万吨/年，目前受限电政策影响约减产产能40 万吨/年，预计若高温延续，产能将进一步受限。海外方面，海德鲁周内表示，受能源价格影响，将关闭其在斯洛伐克的原铝生产（设计产能约17.5 万吨/年）；同时海德鲁Sunndal 电解铝厂罢工将于8 月22 日开始，预计涉及减产产能8 万吨/年，海外能源价格持续扰动生产端，供给也将进一步受限。综合来看，需求端虽伴随淡季来临有所下降，但供给端受能源扰动仍有支撑，铝价中枢仍有上行动力。SHFE 铜价涨1.2%至62960 元/吨。川渝地区高温限电影响部分冶炼厂生产。需求端，7 月中下旬开始基建端口新订单持续增长，线缆企业需求增长，基本面对铜价仍有支撑。
限电或推动锂价加速上涨。本周无锡盘碳酸锂价格上涨2.02%至50.40万元/吨，百川工碳和电碳价格分别上涨0.65%和0.31%至46.65 和48.56 万元/吨，锂辉石和氢氧化锂价格分别维持6400 美元/吨和49.09万元/吨。本周四川省宣布《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》，四川锂厂家全部停产，开工严重受阻，据SMM 统计，预计本轮限电将导致行业8 月碳酸锂减产1120 吨，氢氧化锂减产1690吨。另外青海地区爆发疫情进入管控造成运输受阻加剧供应紧张。整体看，本周碳酸锂开工率环比下降14.84pct 至70.35%，产量下降14.83%至7224 吨；氢氧化锂开工率环比下降21.39pct 至41.96%，产量下降21.89%至3618 吨。本次四川限电预计将影响当地的汽车制造业、动力电池制造业和芯片产业等，其中锂盐开工影响更大，叠加8月材料厂和电池厂备货预期，锂价应声而涨。随着高温天气持续，电力供应紧张形势或短期难以缓解，锂盐冶炼或持续受到抑制，叠加产 业链库存低位及需求旺季来临，锂价上涨有望加速。
稀土开采冶炼配额公布，稀土价格受情绪面影响下探。氧化镨钕价格下跌5.10%至70.75 万元/吨，氧化镝价格下跌0.88%至224.5 万元/吨。本周工信部汇同自然资源部下达2022 年第二批稀土开采、冶炼分离指标，其中轻稀土开采配额环比上半年增加13.69%至10.15 万吨，重稀土开采配额环比下降33.33%至7660 吨，冶炼分离配额环比增加7.81%至10.48 万吨，全年稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为21 和20.2 万吨，同比均增长25%。受开采指标公布，镨钕大步回调，镝铽产品跟跌回落。
美经济数据边际下降，建议关注贵金属布局机会。SHFE 黄金跌概念股1.4%至387.12 元/g，SHFE 白银跌6.7%至4269 元/kg。美十年期国债实际收益率收于0.43%，上升0.06 个pct。SPDR 黄金持仓上升6 吨至989 吨，SLV 白银持仓下降142 吨至1.490 万吨。本周美联储鹰派发言以及布拉德表示倾向9 月加息75bp，干扰贵金属价格。美国7 月新屋开工144.6 万户（低于前值155.9，预期值152.8 万户）；美国7 月零售销售环比0%（低于前值1%，预期值0.1%），多项数据显示美国经济增速减弱，市场将逐步交易衰退逻辑。虽然当前美联储仍坚定鹰派立场，但若美联储紧缩政策加速美国经济衰退速度，美联储届时有望会重新评估加息节奏，贵金属价格仍有支撑，继续建议关注贵金属相关标的布局机会。
投资建议：在“双碳”目标大背景下，重视新能源和新材料的历史性投资机遇，重点关注强需求弱供给格局的新能源金属和受益于产业升级和国产替代的金属新材料。长期低资本开支导致的金属资源端供给强约束，将支撑未来几年有色金属价格高位运行，金属资源概念股企业迎来价值重估的投资机会；金属新材料企业受益电动智能化加速发展，步入加速成长阶段。锂建议关注天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能、永兴材料等；新材料建议关注立中集团、铂科新材、宁波韵升、豪美新材、和胜股份概念股、石英股份、博威合金、斯瑞新材概念股等；钛建议关注宝钛股份、安宁股份、西部材料等；贵金属建议关注贵研铂业、赤峰黄金、银泰黄金概念股等；工业金属建议关注云铝股份、神火股份、西部矿业、紫金矿业、索通发展等。
风险因素：下游需求超预期下滑、供给端约束政策出现转向、国内流动性宽松不及预期；美国超预期收紧流动性；金属概念股价格大幅下跌等。
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