周度观点：近日住建部等多部门联合出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设龙头股交付。此举有助于缓解问题项目资金压力、加快复工复产，同时“保交楼”举措由地方上升至中央层面，一定程度提振市场信心。本周卫健委等发文提出住房政策向多子女家庭倾斜，惠州、昆山等城市调控政策进一步松动。随着政策持续发力，后续房地产有望温和修复，但过程或相对波折。投资建议方面，开发板块建议优选销售、投资占优，有望率先受益行业复苏的高信用企业，如保利发展、中国海外发展、招商蛇口、万科A、金地集团、滨江集团、越秀地产、绿城中国、天健集团等。物管板块建议优选关联房企风险可控、规模优势渐成、市场化能力突出的央国企及优质民企，如招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、星盛商业等。同时建议关注产业链投资机会。
政策环境监测：1）住建部等：通过专项借款支持已售逾期难交付项目；2）首批保障性租赁住房概念股公募REITs正式发售。
市场运行监测：1）成交环比回升，有望温和修复。本周（8.13-8.19）新房成交3.0万套，环比12.4%；二手房成交1.6万套，环比升6.0%。8月（截至19日）新房日均成交同比降29.8%，较7月收窄1.2pct。后续购房信心重塑仍需时日，政策推动下成交或温和修复。2）改善型需求占比环比下降。2022年7月32城商品住宅成交中，90平以上套数占比环比降4.9pct至77.2%。3）库存环比微升，短期维持稳定。16城取证库存10359万平，环比升0.2%。短期销售去化承压、供给以销定产情形下，绝对库存或维持稳定。4）土地成交、溢价率回落，一二线占比下滑。上周百城土地供应建面3407.9万平、成交建面1941万平，环比降10.6%、44.8%；成交溢价率2.9%，环比降3.5pct。其中一、二、三线成交建面分别占比2%、30.7%、67.3%，环比分别降8.9pct、降6.6pct、升15.5pct。
资本市场监测：1）地产债：本周境内地产债发行59.7亿元，环比增加19.2亿元；无海外债发行，环比降0.3亿美元；重点房企发行利率为1.88%-7.5%，唯一一个可比发行利率较前次持平。2）信托：上周集合信托发行20.7亿元，环比减少1.4亿元。3）地产股概念股：本周房地产板块涨3.29%，跑赢沪深300（-0.96%）；当前地产板块PE（TTM）11.5倍，估值处于近五年76.52%分位。本周沪深港股通北向资金净流入前三房企为保利发展、金科股份概念股、华发股份；南向资金净流入前三房企为龙湖集团、旭辉控股、华润置地。
风险提示：1）政策改善及时性低于预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。
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