全球元宇宙大会·上海站举行，继续聚焦XR/NFT/虚拟人等元宇宙细分赛道8 月18-19 日，全球元宇宙大会·上海站举行，主会场上包括中国电信研究院副院长、高通中国区董事长、北京航空航天大学教授、德国电信XR 负责人等产学研各界的海内外嘉宾做了主题演讲，虚拟数字人龙头股、产业生态、数字基建龙头股等分论坛上多位嘉宾分享了虚拟人、XR、数字藏品等赛道最新进展。7 月25 日，创维VR 发布其自研的全球首款消费级6DoF 超短焦VR 一体机Pancake 1C、Pancake1 以及Pancake 1Pro，三款新品将于8 月26 日在创维VR 京东旗舰店、快手创维VR 小店预售，C 端XR 产品再添新军；而字节跳动旗下Pico 或于2022 年Q4 发布Neo4 新一代产品，根据VR 陀螺报道，Neo4 在电池容量龙头股、分辨率、PPI、视场角等多个参数上或高于Oculus Quest 2，且或支持面部追踪、眼球追踪及彩色透视，在性能和体验方面或显著优于Neo3，销量值得期待；另外Meta OculusQuest3 及苹果XR 设备等海外科技巨头新品或将于2022 年底至2023 年上半年发布。我们认为，全球XR 设备新品将迎来一波集中上市期，其销量放量或需要更多视频、游戏等交互内容支撑，硬件与内容的相辅相成有望推动VR 游戏市场规模快速扩大。NFT 方面，8 月19 日顺网科技公告，拟与中数链共同出资设立合资公司，并拟将瞬元链/瞬元SIMETA 平台、MetaCJ 平台相关的拟投入资产转让给合资公司，合资公司将依托国版链为数字（数据）产权产品提供数字权属确权、数字文创产品/交易、数字产权场景开发、数字版权价值管理等数字产权综合服务，或表明国内基于NFT 的数字文创产品确权/交易等业务仍在探索中推进。虚拟人方面，直播电商平台加快入局，近期快手推出面向虚拟人主播的V-star 虚拟人扶持计划，将针对不同虚拟人账号情况定制成长路径，并通过举办定制活动、开发平台独家虚拟互动能力、提供专属资源位等方式，为虚拟人提供冷启及加速成长保障。基于全球元宇宙大会及产业最新动态，我们认为，元宇宙多个细分赛道或已进入产品推陈出新及商业化加速期，建议加大对商业化更快的XR、NFT、虚拟人赛道的布局力度，重点推荐芒果超媒、兆讯传媒，受益标的为顺网科技、风语筑、创维数字、锋尚文化、恒信东方、浙文互联、中文在线等。
头部互联网龙头股公司降本增效取得积极进展，积极关注港股互联网业绩修复机会根据最新一期财报，腾讯控股2022Q2 毛利率环比提升1.1pct，销售费用率同比下降1.3pct、环比持平，或表明公司业务精简化及降本增效初见成效；云音乐2022H1 毛利率同比大幅提升13pct,Q2 毛利率环比提升0.8pct，体现版权成本占比的持续下降，盈利能力或继续改善；阅文集团2022H1 销售费用率同比下降3.8pct，管理及研发费用率同比下降0.9pct，亦体现成本控制成果。我们认为，尽管仍受到宏观经济、疫情及监管影响，但基于降本增效，头部互联网公司盈利能力已体现韧性，下半年随疫后消费活动的恢复及降本增效成果的持续显现，业绩修复的弹性或超预期，建议当前积极配置港股互联网板块，重点推荐腾讯控股、快手-W、云音乐、阅文集团、心动公司等。
风险提示：XR 新品龙头股发布时间延迟或销量不及预期；消费复苏力度不及预期。
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