事件描述
国家邮政局公布7 月快递行业运行情况：7 月全国快递业务量完成96.5 亿件，同比增长8.0%；快递收入完成898.2 亿元，同比增长8.6%；7 月快递单价实现9.3 元/件，同比增长0.6%；7月快递集中度CR8 为84.8，相较去年同期上升4.0。
事件评论
【需求】疫情干扰趋弱，件量稳步修复。7 月快递行业件量同比增长8.0%，增速环比增长2.6 个百分点。7 月，全国实物网上零售龙头股额同比增长6.3%，环比增长0.7 个百分点，在线上消费的韧性支撑下，快递件龙头股量增速环比持续改善。同时，随着疫情对快递影响逐步减弱，快递行业保持复苏趋势。尽管8 月初，义乌地区突发疫情，全市采取静默管理；但在义乌市积极防控下，部分地区当前已解除静默，快递复工启动在望，疫情扰动将逐步减弱。此外，随着快递行业概念股逐步进入下半年旺季，件量修复趋势有望延续。
【价格】淡季价格坚挺，环比有望回升。7 月全国快递单票收入同比增长0.6%，环比下降2.1%（下降0.20 元/件），其中，7 月国内快递单票收入同比下滑5.5%，环比下降4.0%（下降0.22 元/件），单价表现坚挺，环比下滑符合淡季调价规律。7 月，韵达/圆通/申通件量同比分别变动+2.1%/+7.8%/+33.8%，头部快递公司件量增速持续分化：韵达逐步摆脱疫情干扰，件量增速实现转正，圆通件量增速略低于行业，申通在淡季调价策略下件量保持高增速。7 月，韵达/圆通/申通单票收入环比分别下降0.06/0.05/0.09 元/件，其中，申通单价环比下滑幅度最大，但下将幅度并未超过往年同期。根据往年价格规律，8 月份以来，随着快递行业逐步切换至旺季，单价往往表现出环比增长的趋势。
【顺丰】件量持续修复，单价环比改善。7 月顺丰业务量同比增长8.9%，件量增速环比持续改善，并略高于行业增速；单票收入同比增长4.2%，单票价格环比持续上升。在社会复工复产活动推动下，时效业务保持较快增长；同时，产品结构调优成果显著，推动单票收入稳步提升。
【产粮区】义乌量升价稳，华南持续分化。7 月义乌/广州/揭阳快递量同比分别变动+21.2%/-9.8%/+13.1%，单票收入同比分别变动+2.3%/+14.8%/+8.7%。7 月，产粮区表现持续分化；义乌、揭阳件量恢复较快，件量增速均高于行业平均，广州件量持续回落。
同时，义乌单价环比略有下滑，符合往期季节性规律；广州、揭阳单价增速环比持续改善。
【投资】旺季景气将临，布局正当其时。从中期看，当前快递板块处于资本开支下行阶段，盈利仍具备修复条件和空间。从短期看，随着快递行业概念股逐步进入旺季，板块有望迎来量价齐升，盈利弹性将持续释放。从历史维度来看，快递板块在淡旺季切换的9 月前后，往往拥有不错的绝对和相对受益。当前快递行业概念股景气逐步提升，板块估值仍颇具吸引力，攻守兼备。看好管理改善下业绩兑现度高的圆通；疫后件量修复、困境反转的韵达；成本持续改善的申通。此外，顺丰收入端结构调优，资本开支逐步下行，产能利用率爬坡将带动中长期盈利水平提升，重视公司的底部配置机会。
风险提示
1、宏观需求不及预期；2、快递市场概念股价格竞争风险。
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