全球能源危机愈加严峻，重点配置煤炭股
本周动力煤秦龙头股港Q5500 动力煤现货价为1158 元/吨，环比上涨18 元/吨，涨幅1.58%。供给端：7 月份全国原煤产龙头股量3.7 亿吨，环比下降1.75%，晋陕蒙442 家煤矿开工率先是经历3 周下跌略微止跌，本周继续下跌；进口煤1-7 月同比下滑18.2%且跌幅扩大0.7 个百分点，8 月9 日和8 月11 日欧盟削减天然气用量和制裁俄煤禁令相继正式生效，预期海外供给短缺而需求大涨将对中国进口煤造成很大压力。需求端：进入迎峰度夏高峰阶段，沿海八省日耗持续高位，当前日耗234.4 万吨/天，超过2021 年火电大年的水平，当前库存可用天数12.4 天，接近2021 年的低位水平，部分电厂补库需求显现，主要港口库存快速去库。后期判断：供给方面，新产能增量仍存在不确定性，下半年党的二十大召开将带来环保、安监压力，生产或将受到一定制约，海内外动力煤价格持续倒挂，且本周欧盟制裁俄罗斯能源的禁令正式生效，中国进口煤量存在较大挑战；需求方面，迎峰度夏以及复工和稳增长政策正在加速落地，全国用电量提升有望带动需求。炼焦煤方面，疫情影响蒙煤进口，近期整体“煤焦钢”产业链反弹，本周螺纹钢价格震荡运行，焦炭价格二轮提涨200 元/吨落地，焦钢企业利润修复，钢厂焦化厂开工率均有所提升。后期判断：炼焦煤国内产量并无明显增量且没有保供政策，蒙煤受疫情和运力影响，即使在零关税下俄蒙进口煤龙头股量有限，国内供给状态较难改变；需求端需密切关注稳增长政策措施落地情况，预计基建发力及房地产预期修复有望带动上游焦煤需求反弹。本周全球能源危机形势愈加严峻，欧盟在制裁俄罗斯部分化石能源法案生效后，再叠加气候等原因，导致一系列问题出现，欧洲电价出现了巨幅上涨；此外，中国也遭受着气候变化带来的一系列影响，全国高温天气持续，干旱导致水电等清洁能源发电量大幅下滑，导致限电情况出现，四川省限电现象尤为严重。在面临俄乌冲突导致的能源危机，叠加全球气候因素，能源结构之间的不平衡与错配，进一步加剧了危机形势，未来全球主要国家需要对此进行一次深刻的反思。国内有望见到火电和煤炭的地位仍将成为能源安全的最终屏障，也即总书记讲的“能源的饭碗必须要端在自己的手里”。当前影响煤炭板块仍属于“供紧需增”的基本面，叠加能源危机的演绎，煤价仍有向上动能，可顺势做多煤炭板块。海外及非电煤弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创；年度长协比例提升不受政策影响的受益标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业、晋控煤业、电投能源；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、靖远煤电；焦煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份；高成长标的：广汇能源。
煤电产业链：本周动力煤港口价小涨，川渝颁布限电政策本周（2022 年8 月15 日-8 月19 日）秦港（Q5500）平仓报价1158 元/吨，环比上涨18 元/吨，涨幅1.58%，川渝地区颁布限电令，表明当前用电紧张形势加剧。
供给端：国内供应偏紧，长协推进导致市场煤供应减少，价格仍有支撑，8 月10日欧盟制裁俄煤禁令开始生效，预期后期海外需求大涨对进口煤概念股造成压力；需求端：沿海八省日耗持续高位，当前日耗234.4 万吨/天，超过2021 年火电大年的水平，当前库存可用天数12.4 天，接近2021 年的低位水平，部分电厂补库需求已开始显现。
煤焦钢产业链龙头股：本周焦炭涨焦煤稳，焦钢企业纷纷复产焦炭方面：本周焦炭二轮提涨200 元/吨。供给方面，大型焦企开工率大涨；需求方面，当前全国钢厂开工率小涨。炼焦煤方面：本周焦煤港口价格环比持平，产地价格大涨。供给端：疫情影响蒙煤进口通关；需求端：随着经济恢复，焦炭提涨&钢价反弹，焦钢龙头股企业开工率提升，后续稳增长政策和各地纾困基金落地见效带动炼焦煤需求反弹。
风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源概念股加速替代风险
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