核心观点：
关注：高能环境+瀚蓝环境+旺能环境+伟明环保+北清环能+中再资环+英科再生+天奇股份
碳排放龙头股统计核算体系加速建立，全国碳市场或将大幅扩容。本周发改委、国家统计局、生态环境部印发《关于加快建立统一规范的碳排放统计核算体系实施方案》，明确到2023 年统一规范的碳排放统计核算体系初步建成。碳排放统计核算是开展碳交易考核、履约的重要依据，全国碳排放权交易市场自2021 年7 月上线以来，目前只有火电行业被纳入。我们预计伴随核算体系的建立，碳排放数据质量将显著提升，有色、钢铁、建材龙头股等其他行业亦有望加入，全国碳市场将迎来全面扩容，循环再生、固废等环保细分领域的减碳属性亦更加被市场重视。
循环再生龙头股、固废龙头成长性亮眼，可再生能源结算公司成立有望改善固废企业现金流。截至2022/8/19，GFHB 样本股中共有20 家公司披露了2022 年中报：（1）固废板块：瀚蓝环境Q2 燃气盈利7000 万超预期，固废业务净利润同比增长超38%；旺能环境餐厨、锂电回收贡献新增长点；三峰环境剔除补贴影响后业绩增速超30%。此外，可再生能源结算公司成立，利用社会资本解决补贴滞后难题，固废企业现金流有望加速改善。（2）循环再生板块：天奇股份锂电回收业务持续提升公司盈利能力，上半年业绩同比+107%，表现亮眼。
锂电回收渠道侧加速推进，再生资源多个细分领域均已欣欣向荣。我们此前提出，动力电池回收行业市场空间处于快速释放初期，尽管行业参与者迅速增加，但短期各企业只要保持其市占率，就可实现产能扩张。在此维度下，建议关注产能具备先发优势的企业，此类企业将率先构建回收渠道网络，锁定竞争优势。此外，锂电回收龙头股带动下再生资源多个细分领域均已欣欣向荣，关注度提升优化估值视角。目前我国的再生资源体系正从“前端回收驱动”模式向 “后端需求驱动”演变，我们预期拥有渠道、技术优势的公司将迅速扩大规模，有望迎来估值业绩的双重提升。
建议关注高景气赛道：锂电回收、垃圾焚烧、区域电力公司等方向。
（1）高景气的再生资源方向：动力电池回收（天奇股份-广发环保概念股&机械联合覆盖、旺能环境）、金属危废资源化龙头股（高能环境）、生物柴油（北清环能）、再生塑料（英科再生）；国内回收网络（中再资环）；（2）垃圾焚烧龙头：瀚蓝环境、旺能环境概念股、三峰环境、伟明环保等；（3）积极拓展绿电，水电、火电业绩龙头股持续改善的湖北能源、皖能电力等。
风险提示。融资改善、补贴发放、EPC 结算低预期，产能概念股利用率不足。
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