一周市场回顾
本周，上证综指下跌0.57%收3258.08，深证指数下跌0.49%收12358.55，沪深300 下跌0.96%收4151.07，有色金属行业指数(申万) 下跌2.93%收5417.85，跑输沪深300 指数1.97 个百分点。本周，锂板块指数下跌3.64%；钴板块指数下跌3.76%；镍龙头股板块指数下跌2.54%；稀土永磁板块指数下跌1.81%；锡板块指数下跌3.32%；钨板块指数下跌1.63%。
行业分析
近日，自然资源部发布《关于下达2022 年度稀土矿钨矿开采总量控制指标的通知》，以保护和合理开发优势矿产资源。其中，全国钨精矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标为109000 吨（同比增长0.93%）。
钨具备硬度大、延展性强、熔点高等特点，广泛应用于冶金、机械、建筑、轻工、化工概念股等工业领域，在航天航空、国防军事、电子信息等领域也有着重要战略意义，被称为“战争金属之王”。钨资源稀缺、不可替代，我国是钨资源大国，根据美国地质勘探局统计，中国钨储量占全球的61%，产量占全球的82%。根据国土资源部门统计，我国钨资源主要集中在江西、湖南，占全国约60%；钨矿控制权集中度较高，五矿集团占全国约30%。
伴随着冶金技术龙头股的持续进步，我国钨产业逐步由低端钨资源开发向高附加值钨产品生产龙头股发展，但与国外发达国家相比仍有较大差距。从下游应用看，钨的消费包括钨特钢（高速工具钢）、钨材（钨丝、钨电极）龙头股、钨化工（催化剂、颜料）、硬质合金（刀具等）等方面；根据安泰科数据，其中：硬质合金约占59%，钨材约占19%，钨特钢约占18%，前两者呈持续提升之势。
从产业发展趋势看，有两方面值得高度重视：一是伴随着我国制造业持续升级，硬质合金刀具占比持续提升，技术进步、产品进化叠加疫情影响正加速国产替代步伐；二是伴随能源转型的深入推进，在光伏硅片切割龙头股场景，厂商基于工艺增益、耗材龙头股降本考量，钨丝金刚线对高碳钢丝的替代趋势正往纵深演进。综合这两方面考虑，大概率继续拉动对钨的边际增量需求。
投资建议:近期市场高度关注持续高温天气、局部省份限电对有色金属现货生产的影响。从产业链跟踪数据看，关注产品概念股价格相对坚挺的锂、钨产业链头部上市公司。
风险提示：全球经济增速放缓，疫情突变反复，地缘政治风险，技术路线变化，产品概念股供需发生较大变化。
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