瑞幸咖啡龙头股发布2022 年第二季度财报，报告期内公司实现营业收入57.03 亿元/+79.2%，GAAP 下经营利润为2.58 亿元，2021H1 经营亏损为4.12 亿元。
其中22Q2 公司实现营业收入32.99 亿元/+72.4%，GAAP 下2022 年第二季度的经营利润为2.42 亿元人民币龙头股，经营利润率为7.3%，整体来看，公司Q2无惧疫情扰动实现门店高速扩张和同店大幅优化，经营业绩远超预期，显著领先同业。目前公司依托点位优势+高性价比+无限场景，在咖啡行业龙头股整体高速增长、格局向头部集中的趋势下形成强先发壁垒和竞争优势，随着下半年疫情复苏带来的客流恢复，公司业绩有望加速成长，建议投资者积极关注。
无惧疫情短期扰动，逆势实现利润高增，经营业绩远超预期。2022H1 公司实现营业收入57.03 亿元/+79.2%，GAAP 下经营利润为2.58 亿元，2021H1 经营亏损为4.12 亿元。其中22Q2 公司实现营业收入32.99 亿元/+72.4%，GAAP 下2022 年第二季度的经营利润为2.42 亿元人民币，经营利润率为7.3%，而2021 第二季度GAAP 的营运损失为4750 万元人民币。
第二季度Non-GAAP 经营利润（根据股份补偿费用进行调整）为3.43 亿元， 经营利润率为10.4%。2022Q2 实现自营门店收入为25.2 亿元/+54.3%，加盟店收入7.8 亿元/+178.4%。自营店销售收入中，现制饮料收入为22.6 亿元/+55.0%，其他产品收入1.5 亿元/+55.8%。整体来看，公司Q2 经营业绩远超预期，显著领先于业界同业。
门店网络概念股加速拓展，自营门店同店收入显著提升。截至报告期末，公司共计拥有门店数量7195 家/+36.8%，含自营门店4968 家/+23.6%，联营门店2227 家/+79.5%，联营门店占比达到31.0%/+7.35pct。其中2022Q2 自营门店同店销售额同比增长41.2% ， 自营门店经营利润率高达30.6%/+7.5pct。公司交易人数增长显著，Q2 平均每月交易客户为2071.2万人/+68.6%。
规模效益助力降本增效，门店盈利能力大幅改善。2022Q2 公司实现毛利率61.7%/+1.4pcts ， 门店租金及运营费率20.1%/-4.3pcts ， 管理费用率10.4%/-4.6pct，销售费用率11.6%/-2.3pct，总经营成本占营收比为92.7%/-9.8%，实现经营利润率为7.3%，同比扭亏为盈，门店盈利能力大幅改善。
点位优势+高性价比+无限场景，瑞幸核心竞争力稳固。公司已经成为中国门店数最多的连锁咖啡馆，精准切分写字楼场景进行密集点位铺设，依托快速的爆品推新和公私域互补的营销高频触达消费者形成强客户粘性。公司通过直营保障保证高度标准化运营的同时，开放加盟渗透下沉市场，单店模型优于其他直营连锁，加盟店扶持政策完善，形成了不断加强的门店拓张闭环，在下沉市场具有广阔的开店空间。得益于“点位优势+高性价比+无限场景”
打造的核心竞争力，瑞幸概念股得以常年保持高速拓店节奏以及同店高增趋势。随着下半年疫情复苏带来的客流恢复，公司业绩有望加速成长，推荐投资者积极关注。
风险提示：疫情反复阻碍客流恢复，市场竞争加剧，原材料价格提升，消费信心恢复不及预期。
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