欧美PMI 7 月继续走弱，风险与机遇并存，关注全球竞争力强化的板块7 月美欧制造业龙头股PMI 分别为52.8/49.8（6 月前值分别为53.0/52.1），下半年全球经济面临较大下行压力，但短期受益于海外能源瓶颈带来的国内制造成本优势，5-7 月中国机械设备出口同比增速持续提升（5/6/7 月分别为2.38%、10.12%和15.66%）。我们从三个角度梳理欧美衰退对机械设备板块的影响：
1）提示部分品类受欧美需求走弱影响或存在出口增速放缓风险（中低端通机/零部件概念股，受众购买力严重受损/强可选属性的消费类机械龙头股）；2）关注全球能源瓶颈下中国具备技术优势的光伏及锂电装备；3）关注国内外能源及原材料价差拉大后中国具备成本优势的板块（工程机械/叉车/风电零部件）。
角度一：提示部分品类受欧美需求走弱影响或存在出口增速放缓风险一方面，1-6 月份叉车、空气/真空泵/轴承/机床及零部件等主要产品出口累计同比增速较2021 年普遍有所下滑。基于华泰宏观对下半年海外经济或将衰退的判断，通用设备海外需求或将趋缓，尚未建立对海外企业的竞争优势的细分领域，需求韧性相对较弱，下行压力较大（如中低端机床、中低端轴承等）。另一方面，美欧消费者信心指数均自2021 年7 月起大幅下滑，22年7 月分别为51.5/-27.3，而去年同期为81.2/-5.3，欧洲零售同比增速显著低于美国，6 月欧美分别为-2.4%/8.4%。1）可选消费属性较强的品类；2）受众人群购买力受损严重的品类或存在需求下行风险。
角度二：关注全球能源瓶颈下中国具备技术优势的光伏/锂电装备为满足欧盟新的EU Repower 的可再生能源目标，需要在2025/2030 年实现320/600GW 光伏装机。截至22 年7 月，国内外主要电池企业总规划产能已经达到3682GWh，海外占比38%。中国企业在光伏和锂电上具备技术优势，欧洲/印度等海外地区政府都在试图减弱对于中国产品的依赖，但是我们认为，产业链的建设需要时间，中短期之内中国光伏/锂电池产业链的优势将继续保持。中国光伏/锂电池产业出口将维持高位，同时中国企业加快海外建厂步伐，带动设备需求。
角度三：关注中国成本优势不断凸显的工程机械/叉车/风电零部件等板块国内原材料及燃料价格涨幅远低于欧美，以2012 年1 月为基期，截止2022年7 月，美国/英国/德国/欧盟27 国的PPI 指数分别为135/134/147/153，中国PPI 指数仅为108，成本优势不断强化。工程机械概念股、叉车、风电零部件等原材料/燃料成本占比较高且中国企业具备全球竞争力的板块有望凸显更强的成本优势。国内风电领域具备出口能力并有竞争优势的环节：主轴、铸件、塔筒、齿轮箱概念股等，将受益于海外风电建设需求。2022 年7 月出口挖机9,734 台/yoy+58.7%，持续维持高速增长。中国新能源叉车已在多维度建立全球竞争力，1-6 月累计出口金额同比增长54.94%。
风险提示：经济衰退超预期，地缘政治/关税政策不确定性，全球竞争力提升进程不及预期。
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