核心要点：
上周中药Ⅱ下跌2.08%，受政策对情绪面的影响，医药龙头股板块整体回调上周医药生物报收8889.82 点，下跌3.31%；中药Ⅱ报收6622.68 点，下跌2.08%；化学制药报收9968.58 点，下跌3.02%；生物制品报收9164.23 点，下跌4.85%；医药商业报收5687.13 点，上涨0.74%；医疗器械报收7739.41点，下跌2.64%；医疗服务报收8947.08 点，下跌4.93%。受种植牙、浙江省第三批药品集采等政策影响，医药板块呈现出回调态势。
从公司表现来看，表现居前的公司有：ST 目药、华润三九、通化金马概念股、千金药业、桂林三金龙头股；表现靠后的公司有：*ST 辅仁、西藏药业、太极集团、昆药集团、华森制药。
中药PE(ttm)环比下降0.38 倍，PB(lf)环比下降0.06 倍上周中药板块PE 为18.99 倍，近一年PE 最大值为38.81，最小值为18.58；当前PB 为2.48 倍，近一年PB 最大值为3.56，最小值为2.43。中药板块PE环比下降0.38 倍，PB 环比下降0.06 倍。中药行业估值仍处于近三年以来低位水平。中药板块相对沪深300 估值溢价率为57.84%。
近四成中药企业公布半年报，偏消费类中药表现较好目前中药上市公司已有27 家公布2022 年中报，其中实现营收正增长的公司由21 家，占比77.8%；实现归母扣非净利润正增长的公司17 家，占比接近63%。各细分子行业中，从正增长家数占比看，中药行业表现居前。从增速分布情况看，中药行业高增速的公司占比相对较小。营收增速超过50%的公司占比约3.7%，增速在20%-50%的公司占比约3.7%，增速在10%-20%的公司占比约26%，增速在0%-10%的公司占比44%；归母扣非净利润增速超过50%的公司占比约11%，增速在20%-50%的公司占比约19%，增速在10%-20%的公司占比约15%，增速在0%-10%的公司占比19%。偏消费类中药受疫情影响相对较小。
中长期继续关注三大主线
中长期，我们仍然认为“政策＋医药消费刚性＋业绩稳增＋估值优势”共同构建出中药行业的投资机会。我们维持行业“增持”评级，围绕中药行业相关政策，寻找中药行业投资机会，建议关注三大主线。
主线一：传承创新线，关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。政策对于中医药行业的支持涵盖中医药全产业链，涉及上游中药材种植、中医药服务体系、人才建设、传承创新、开放发展、医保支付、审评审批等多个方面，中药行业迎来政策红利期。中药创新、品牌中药及中药配方颗粒是受益相对较大的细分领域。
主线二：政策避风港线，关注偏消费、OTC 终端拓展。中成药集采相对温和，独家品种表现较好。在集采大背景之下，OTC 终端的拓展可以助力中药企业平滑医院端集采带来的降价影响，偏消费类中药是集采政策避风港。
主线三：关注新冠预防治疗相关中药标的。国家对中医药龙头股的支持以及国家、WHO 对中医药在预防及治疗新冠中积极作用的肯定，进一步凸显了中医药在公共卫生事件中的重要地位。鉴于新冠疫情的常态化，我们建议关注与新冠预防治疗龙头股相关的中药产品及生产企业。
风险提示
（1）行业政策趋严；
（2）行业及上市公司业绩波动风险。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构概念股关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票