川财周观点
工业金属龙头股：铜方面，当前宏观环境相对温和，后续美联储加息对商品的压力缓解，9 月议息会议前市场龙头股关注点或偏向供需基本面。供给端，受高温限电影响，浙江、安徽等地受高温限电影响，铜冶炼企业出现了较大幅度的减产。需求端，7 月社融数据大幅低于预期，地产景气有望弱修复，新能源高景气度下，需求环比有改善预期，中长期内需仍有待政策端发力。
铝方面，当前电解铝产能受到四川限电影响，减产超过80 万吨，叠加欧洲能源概念股危机的继续发酵，欧洲不少地区电力基准价格持续上调，欧洲的能源供应在冬天到来之前，仍将面临多方面的压力。需求端方面，据乘联会，7 月乘用车批发销量213.4 万辆，乘用车零售销量181.8 万辆，同比表现数据淡季不淡。供给端扰动叠加欧洲能源危机，铝价预计仍有支撑；同时，7 月乘用车自主品牌零售85 万辆。短期内铝价在限电约束下有支撑，但当前地产数据走弱，需求端有所拖累。建议关注：明泰铝业、神火股份、金诚信、南山铝业、索通发展、中国铝业、天山铝业等。
能源金属：能源金属需求继续升温，原材料成本回落利润改善。8 月新能源车销售数据稳中向好，下半年新能源头部厂商产线和产能都迎来扩张升级，同时随着传统黄金消费季到来，预计新能源车销量正在快速增长。8 月锂需求升温持续去库，高成本和低库存支撑锂价高位韧性，当前原料端供应依旧偏紧，产量释放有限，开工率水平仍旧较低。镍方面，随着新能源车需求回暖，电池级硫酸镍产量增加，但总体供给宽松，价格上涨空间有限。需求端，高镍化进程叠加行业高景气度，硫酸镍加工概念股利润增厚。下游不锈钢需求偏弱，预计镍价宽幅震荡。
贵金属：7 月CPI 低于预期，欧美经济压力确定性显现，黄金进入上行通道。本次CPI 数据降温主因商品降温带动，通胀实际拐点仍需数据进一步确认。8 月6 日美国当周初请失业金人数26.2 万人，高于前值26 万人。当前美国经济政策效果逐步显现，短期货币政策对于通胀预期管理效果可能下降，届时美联储大概率会重新评估加息节奏，地缘关系紧张也将带动避险情绪，投资者对美国经济衰退趋势的预期不变，贵金属概念股价格有所支撑。建议关注贵金属中长期布局机会。
v 风险提示：宏观经济不及预期、磷酸铁锂需求不及预期、上游原材料价格过高。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资概念股评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票