核心观点
空间格局龙头股视角下汽车赛道初筛：起始单车价值量及后期提升动能，本土化率&全球化率&集中度空间维度，关注单车龙头股价值量较高（最大＞1000元）且后期依旧具备单车价值量持续提升的赛道（驱动：消费强化，电动增量，智能化技术变现与平台型技术或工艺的横向扩张）；格局维度，关注行业较为集中，且本土汽零厂商参与度较低（国产化率低）的赛道，本土化率是汽零格局的核心影响要素，本质是较多本土汽零企业的相对竞争优势为成本和响应。
空间维度：结合空间和增速，选单车空间大（截距）且快速提升（斜率）的高成长型赛道行业龙头股具备三点特征：1）总量有韧性，乘用车市场长期稳定增长（预计15年维度中枢GAGR=3%）；2）自主结构性变化，强势自主+新势力具备翻倍空间（30%→70%）；3）新能源结构性变化，高速渗透（2022E=30%），短期混动，中长期混动+纯电。以成长斜率CAGR=15%和市场空间截距1000亿为标准，划分四类赛道，成长性从好到差依次为：1）大空间、高增长：
座椅、新能源热管理；2）小空间、高增长：一体化压铸结构件、HUD、空悬、线控底盘等；3）大空间、稳增长：轮胎、车灯等。4）小空间、稳增长：线控油门、线控换挡等。
格局维度：兼顾集中度和本土化进程，优选集中度高且本土尚未破局的赛道，持续关注跟踪全球化布局赛道三个指标：市场集中度、本土化进程概念股（本土厂商国内占比）、全球化进程（本土厂商全球占比或区域性占比）。1）最优逻辑：集中度较高、国内本土厂商尚未破局或刚刚破局，代表性赛道：座椅、新能源热管理系统、线控制动、空悬系统、连接器、部分其他内饰件等；2）次优逻辑：全球替代，特点为区域集中度较高、国内本土厂商已实现初期布局或区域性破局。代表性赛道：车灯、轮胎、精密铝压铸小件龙头股、部分其他内饰件等；3）集中度较高、本土厂商国内及全球居于领先地位，逻辑不在于格局优化：玻璃、扬声器、电子膨胀阀。
投资建议：4条新一线汽零赛道+4条持续关注赛道新一线：1）座椅（继峰股份）；2）一体化压铸结构件（文灿股份等）； 3）声学系统概念股（上声电子） ；4）线控底盘（伯特利）；持续关注：1）车灯（星宇股份）；2）轮胎（玲珑轮胎）；3）热管理（三花智控、盾安环境等）；4）连接器（电连技术等）
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