家电出口概念股短期仍有韧性，产业概念股链优势有望强化中国企业份额海外主要经济体面临“弱需求”影响，部分东南亚国家电子、纺服、木材、钢铁行业已经开始呈现需求弱化压力。海关数据显示2022 年7 月，我国家电出口量概念股额同比小幅下滑，但降幅均有所收窄，短期来看，高通胀压力下，欧美进口商对新订单或采取谨慎态度，家电产业面临新的调整和挑战，但前期高基数影响也在逐步减弱，而人民币贬值也有助于减轻海外进口商压力。
我们仍重申以长期思维看待海外家电行业变局的观点，对于家电板块而言，产业链优势在周期性底部可能呈现的更为明显，历史变化来看，短期的波动后，中国家电出口持续强化，不必过于悲观。
中国家电出口韧性较强
在外需仍存在相当不确定性的情况下，出口CCFI 海运龙头股价格指数在7 月以来环比回落，而欧美市场CPI 同比处于高位，在此背景下，中国家电出口优势有所恢复，且全球家电品牌商继续重视中国家电产业链的供给稳定性与一体化配套优势，7 月海外数据显示，我国家电出口仍保持一定韧性，家电出口量/额分别同比-4%/-3%（降幅均有明显收窄）。同时，空冰洗、小家电出口均价提升明显，产品结构升级、均价回升有望缓冲出口量下行压力。
人口红利、区位红利正驱动家电产能转移
基于成本及目标市场考量，家电企业随着全球产业转移浪潮将工厂、研发中心向发展中国家转移，瞄准庞大的消费市场概念股及更有优势的人工成本。部分全球家电企业向东南亚、东欧、墨西哥等地产业转移不容忽视，已经形成了部分具备国际竞争力的产业集群对手，在这样的浪潮下我们更应该强化自身，打造更强的产业基础，在新的全球化过程中，既可以充分利用好设立海外生产基地所带来的海外本土关税、区位、成本优势，也能通过打造技术壁垒，把握住家电价值链中的高利润部分。
把握转移机遇，继续强化中国企业份额
中国企业也在享受产业全球化带来的红利，海外对手仅凭成本优势或区位优势，不足以颠覆行业格局。市场变化仍在强化中国企业份额，从海外家电市场份额数据来看，海尔、美的、海信、TCL 等中国家电企业，通过在海外建立基地或并购后赋能等方式，将中国家电产业优势向外输出，自主品牌已经成为新兴及成熟市场的重要参与者，份额在过去5 年中也有所强化。我们认为对于制造企业而言，其产品龙头股硬实力和一体化软实力是未来竞争的主要方向。中国家电企业在技术、产业配套、人才等方面的优势或将继续重塑全球家电格局。
重视家电产业龙头股价值链，打造中国家电护城河
我们认为家电产业全球化的长期趋势不会不变，供应体系追求更低成本和销售体系追求更大市场的趋势也不会变化，但海外强化本国供应链的压力下，中国企业或加速构建海外本土化的制造及供应能力，依托中国在家电产业价值链（人才、专利、核心零部件、工业数字化等）上的优势，在家电价值链中构建更强的核心竞争力。同时，我们认为更多家电企业也仍需未雨绸缪，疫情后的全球市场需要灵活应对，国内线上能力需向外输出，海外本土化、品牌力宣传方面仍需加大投入、补足短板。
风险提示：海外衰退超预期。海外贸易概念股摩擦加剧。技术迭代加速。
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