钠离子电池负极龙头股主要用硬碳和软碳，前驱体选择与结构设计是难点。目前，无定形碳是钠电负极的最优选择。硬碳比容量性能优越，具备开发超高能量密度钠离子电池潜力，而软碳原材料成本最低，扩大了钠离子电池的成本优势。在负极设计中，提升储钠容量和首周库伦效率是关键考虑因素，需要同时考虑前驱体选择和微孔结构调控，而生物质基硬碳兼具低成本和高性能优势，是最具吸引力的钠电负极前驱体之一。
钠电降本路径清晰，成本有望下探至3 万元/吨。当前，硬碳价格维持在20-30 万元/吨高位，主要受制于国内规模化节奏缓慢和进口依赖。长期来看，钠电负极工艺具备低成本潜力：1）原材料成本低廉。软碳及生物质基原材料成本仅在数千元/吨，远低于天然石墨和人造石墨；2）制备工艺概念股简单，能耗低。无定形碳制备无需石墨化，平均能耗水平仅为人造石墨的1/5，规模化生产后成本将大幅下降。
2030 年钠电负极需求近40 万吨，三大前驱体材料供应充足。根据测算，随着钠离子电池在储能市场及两轮车市场的快速渗透，2030 年负极需求近40 万吨，对应生物质基原材料/高分子聚合物原材料/软碳煤基原材料需求达175/131/88 万吨。从供给端看，椰壳、杏壳等生物质基供应充足；酚醛树脂等高分子聚合物行业供大于求，钠电新需求有望加速行业出清；无烟煤作为软碳主要前驱体原料，价廉量多，钠电有望助力龙头企业挖掘新机会。
钠离子电池产业化快速推进，负极上游原材料龙头机会来临。2022 年以来，多企业加速布局钠离子电池概念股。包括容百科技、振华新材、多氟多等在内的多家锂电龙头公司宣布量产计划，锂钠可互切优势为钠离子电池产业化发展扫除障碍，预计2023 年将迎来钠离子电池概念股全面爆发。钠离子电池初创企业积极推进量产，中科海钠全球首条1GWh 电芯产线已在阜阳落成。从负极看，上游原材料龙头可能迎来新增长。
风险提示：钠电量产速度不及预期、钠电降本概念股不及预期、下游应用需求不及预期
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