核心观点
物流：义乌自8 月21 日起全域解除静默管理，快递行业龙头股有望快速恢复。义乌实行全域静默管理龙头股已近10 天，作为快递重镇，义乌快递单量约占全国的10%以上，此次封控或对8 月快递单量产生较大影响，但长远来看影响整体可控。数据显示，7 月份邮政全行业业务收入完成1134.2 亿元，同比增长13.3%；业务总量完成1207.4 亿元，同比增长10.9%。其中，全国快递服务企业业务量完成96.5 亿件，同比增长8.0%；业务收入完成898.2 亿元，同比增长8.6%，增速符合预期，加之7 月各大快递公司业务量同比明显上升，单票收入环比虽有所下降，但同比仍持续上升；且浙江、广东产粮区价格逐步企稳，行业7月呈现出淡季不淡的局面。公司方面，圆通经营利润确定性强，在目前淡季不淡的局面下，四季度有望迎来旺季的量价齐升；顺丰 2022Q2扣非归母净利11.7 亿元-13.2 亿元，同比增长78%-101%。顺丰持续聚焦核心物流战略，调优产品结构、减少低毛利产品件量，随着年底鄂州机场投产、嘉里物流加强融合，时效物流与国际业务有望迎来业绩释放，建议保持耐心底部布局。
航运港口：油运板块方面，本周运价继续微涨，成品油 BCTI 指数持续高位运行，周环比微增 0.39%。我们认为油运行业仍处于景气向好阶段。需求端：1、俄乌冲突持续导致的成品油轮运距拉长逻辑依然成立。2、原油商业库存低位存在较强补库需求。供给端：新船订单处于历史低位，行业未来供给增速将明显放缓。油运景气向上逻辑不变。集运板块方面，上海出口集装箱运价指数（SCFI）/中国出口集装箱运价指数（CCFI）周环比分别-3.73%/-2.59%，欧美消费需求下行对集装箱出口影响逐步显现，我们预计三季度集运旺季景气度或将持平。
航空机场：国际航班恢复趋势逐渐确定，上周中英直航客运航班开始恢复，同时随着国际航班熔断政策的调整以及政策的持续优化，国际航班将进一步加速恢复。国内方面，7 月份各航司客流量环比持续改善，同比下降趋势有所减缓，除春秋航空客座率同比微降外，各航司客座率均小幅上升，但同比仍然下降。本月，多地疫情呈发散状态，这对短期客流会产生一定影响，但中期复苏的趋势仍将持续。且目前暑运即将迎来返程旺季，叠加燃油附加税的下调，疫情消退后航 班恢复速度有望持续提升。从航司来看，6 月五家上市航司国内线供给、需求环比各快速回升 67.83%/86.08%，同比仍各降36.4%/44.0%，较19 年同期各下滑 37.2%/49.7%；客座率环比升高6.56 个百分点至66.9%，同比仍下滑 9.1 个百分点，较19 年同期下滑16.5 个百分点。
民营航司受益于运营端和成本端的双重优势，有望率先实现盈亏平衡，宽体机占比较高的国航在国际线放开后的业绩弹性确定性最高。
铁路公路：高速公路、铁路资产稳健性凸显，低估值高股息品种值得配置。随着疫情冲击逐步收敛，保通保畅政策推行，公路货运能力逐步释放，而铁路货运随着下游复工复产推进，且进入夏季用煤旺季，仍有进一步走高趋势。
本周板块表现
本周（2022.8.15-2022.8.19），上证综指、沪深 300 周涨幅分别为-0.57%、-0.96%，交通运输指数为：0.71%；交通运输各个子板块来看，港口-0.9%、公交0.43%、航空运输1.73%、机场-1%、高速公路龙头股0.38%、航运0.82%、铁路运输-0.21%、物流1.82%。本周交通运输上涨的子板块较多，其中物流和航空运输上涨幅度最大，仅有机场、港口和铁路运输三个子板块下跌。
个股涨跌幅
本周交运个股涨幅前五：中远海特(600428.SH)22.48%、上海雅仕概念股(603329.SH)16.88% 、普路通(002769.SZ)15.4% 、海南高速(000886.SZ)14.18%、中远海能(600026.SH)10.8%。
风险提示
疫情出现反复，经济增速低于预期；油价概念股大幅上涨风险;电商发展与网购需求超预期放缓，快递网络建设进度不及预期，竞争格局恶化等。
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