近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【芒果超媒】
【分众传媒】【完美世界】龙头股【恺英网络】【三人行】【腾讯控股】【光线传媒】【兆讯传媒】
【国联股份】【吉比特】【快手】【浙文互联】等
在过去的一周里，传媒行业下跌0.16%，在所有行业中排名第15 名，传媒板块年初到现在下跌24.08%，排名所有板块第29 名。本周传媒板块表现相对较好，主要围绕的是两条主线：第一条是VR 内容，我们看到前期VR 电子产业链市场关注度极高且PICO 的发布会9 月就将召开。我们分析，现在VR 产业链发展的瓶颈，并不在于硬件和硬件的价格，核心点在于VR 的内容是否有爆款，只有爆款的内容应用才能促进VR 硬件的销售，仅靠降价和补贴不足以打动消费者为之买单。我们预计VR 演唱会、VR 电影、VR 游戏、VR 体育直播等有望成为爆款应用，继续建议高度关注。另一条主线是影视内容复苏，我们建议重点关注博纳影业和光线传媒：博纳上市对于影视板块带来较大的士气提振，我们已经发布了博纳的新股报告，欢迎阅读；另一方面，我们继续旗帜鲜明地强推光线传媒，公司的《扫黑风暴》
《深海》都已发布宣传片，其中《深海》的宣传片效果震撼，影片有望将成为中国动漫电影新的天花板，如果剧情尚可，我们预计票房大概率会处于30-40 亿区间。另外，公司的《哪吒之魔童闹海》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙 2》《大鱼海棠 2》《朔风》《最后的魁拔》《八仙过大海》《大理寺日志》《相思》《小倩》《凤凰》等动画电影的推进工作都在有条不紊的进行中。
另外，本周最受市场关注的是VR 游戏龙头恺英网络和腾讯控股的业绩发布。其中恺英网络发布2022 年半年报，1H22 公司实现营业收入20.10 亿元，同比增长103.49%；实现归母净利润6.27 亿元，同比增长126.41%；实现归母扣非净利润5.96 亿元，同比增长193.69%。
收入端：移动游戏贡献收入同比增长116.11%，收入占比较去年同期增长5.68pct 至97.24%，对应2Q22 实现营业收入9.81 亿元，同比增长81.71%，营收增长的主要原因是《天使之战》、《原始传奇》、《热血合击》、《王者传奇》等多款游戏龙头股表现良好，带来收入增加。其中，公司发行运营的《天使之战》于2022 年4 月上线，作为公司今年主打产品，上线以来名列同品类产品前茅，七麦数据显示该游戏一度挺进入费冒险类游戏榜单前20，连续90 日位列前50。另外恺英网络全资子公司上海恺英前期投资了乐相科技有限公司，乐相科技是国内领先的 VR 硬件厂商，2019-2021 年连续三年入选“中国 VR50 强企业”，其产品大朋 VR出货量位于全球前列。公司于年初成立了 VR 游戏团队，并有一款动作竞技类 VR 游戏已在研发中，未来公司将持续加强在 VR 游戏、虚拟场景等 VR 内容领域的布局和投入。腾讯控股的业绩尤为值得市场高度关注，2022 年8 月17 日，腾讯控股公布2022Q2 业绩，公司营收1340.34 亿元，同比下滑3%；毛利润578.67 亿元，同比下滑8%；Non-IFRS 净利润281.39 亿元，同比下滑17%。2022Q2，在线游戏收入同比下滑1%，其中国内游戏收入下降1%至318 亿元，主要原因是受到《王者荣耀》等老游戏收入下滑的影响，但部分影响被《英雄联盟手游》《重返帝国》《金铲铲之战》（2022Q2 在所有游戏中总时长排名第四）等新游戏所带来的增量贡献所抵消。二季度公司主动退出部分非核心业务，收紧营销开支，削减运营费用，在收入承压的情况下提高经营效率。在这种降本增效经营理念下，公司2022Q2销售及市场推广开支同比下降21%至人民币79 亿元，以收入百分比计，销售及市场推广开支由2021Q2 的7%下降至2022 年第二季的6%。
投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】
【泡泡玛特】【完美世界】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】龙头股【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【顺网科技】【宝通科技】【华策影视】【吉比特】【新经典】【国联股份】等；最后，我们建议继续关注元宇宙方向。
风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品龙头股发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。
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