重点推荐铜铝龙头股、钴锂和贵金属板块。本周（8.22-8.26）上证综指下跌0.67%，沪深300 指数下跌1.05%，SW 有色指数上涨1.02%，贵金属方面COMEX 黄金下跌0.54%，白银下跌1.00%。主要工业金属价格中LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动4.03%、0.53%、1.93%、-2.34%、-1.76%、-0.81%;主要工业金属库存中LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动2.36%、2.76%、3.78%、0.40%、1.53%、-0.56%。
工业金属龙头股：国内限电影响供需两弱，但金属持续去库、叠加旺季将至，金属价格支撑较强。核心观点：限电政策下，金属产量受限，持续去库下金属价格获较强支撑。铜方面，限电影响逐步解除，但进口铜供应不足、叠加复产优先补长单供应，现货供应有限；需求端受亦受疫情影响，供需两弱，但交易所及国内现货库存持续下降，铜价支撑较强。铝方面，需求端，国内下游加工企业开工受限电、高温及疫情等因素干扰，开工有所下滑；供应端，四川省内省内建成107 万吨电解铝产能概念股基本全部停产，叠加重庆地区限电错峰生产影响部分电解铝产能，国内供应端压力下降，同时社会库存周度下降，铝价得到支撑。重点关注：紫金矿业龙头股、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、南山铝业、云铝股份、索通发展、西部矿业、中国有色矿业。
能源金属龙头股：锂钴供应端扰动抬升价格；硫酸镍散单供应持续收缩，价格或高位运行。核心观点：下游需求旺盛，能源金属供应依然紧张，价格或将持续走强。锂方面，四川用电紧张，限电政策影响锂盐产量，预计供应端减量约2600 吨LCE，同时青海地区疫情致运输受限，锂供应偏紧；需求端，旺季将至叠加铁锂产能持续爬坡，供需缺口有望进一步放大，锂价或将持续上涨。钴方面，供给端，近期挪威电钴厂罢工致海外价格上行，需求端，预计9 月钴酸锂需求转好，同时市场预期钴收储，刺激下游补货，钴价或将上行。镍方面，硫酸镍散单供应持续紧缩，短期产能问题尚难解决，报价高位集中度较前期增强，镍盐价格或继续小幅上行。重点关注：华友钴业、西藏矿业、天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业、永兴材料、盛屯矿业、北方稀土、盛和资源等。
贵金属：美联储释放偏鹰信息短期金价承压，但地缘局势持续紧张，长期避险需求下金价或震荡上行。核心观点：长期美联储可能放缓加息，且俄乌、亚太地缘局势依旧紧张，长期黄金避险需求下，金价或震荡上行。8 月26 日晚鲍威尔强调再次不同寻常的大幅加息可能是合适的，但加息规模取决于整体经济数据，偏鹰信息概念股或致短期金价承压；但俄乌问题仍在发酵，亚太地区局势依旧紧张，地缘风险增加，长期黄金避险需求下，金价或将震荡上行，看好黄金概念股赛道投资机会。重点关注：赤峰黄金、银泰黄金概念股、招金矿业和山东黄金。
风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。
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