行情回顾：本周医药 生物指数下跌1.13%，跑输沪深300 指数0.08 个百分点，行业涨跌幅排名第17。2022 年初以来至今，医药行业下跌22.8%，跑输沪深300 指数5.94 个百分点，行业涨跌幅排名第28。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为23.7 倍，相对全部A 股溢价率为67.3%(+3.08pp)，相对剔除银行后全部A 股溢价率为25%(+2.85pp)， 相对沪深300 溢价率为111.3%(+1.88pp)。医药子行业来看，本周3 个子行业板块上涨，血液制品为涨幅最大子行业，涨幅为4.1%，涨幅第二和第三的子行业分别为原料药和线下药店，涨幅为2.4%以及1.1%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约9.7%。
积极把握结构性底部行情。中报披露期进入尾声，从业绩角度来看，中药板块业绩分化明显，中药消费品和中药独家品种保持较好增长；影像板块受益于海外需求供应优势和汇率，整体业绩较突出；CXO 由于新冠订单释放业绩暴涨；化药板块受疫情影响较大。我们认为，疫情对二季度业绩一过性影响已消除，目前板块处于“结构底”，看好后续医疗需求稳复苏，建议积极布局结构性机构。
未来医药龙头股仍有结构性行情，重点关注三大主线。第一，未来医保压力将成为常态，寻找“穿越医保”品种是关键。一方面，寻找自主消费品种比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械、重磅二类疫苗等；另一方面，我们认为药械企业通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”。第二，疫情后需求复苏主线，主要包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块，中药板块持续受益“政策边际利好+产品提价+国企改革”三重利好，我们认为，中药概念股板块尤其是中药消费品概念股、中药独家基药品种等具备相对收益。第三，UVL 事件后，我们认为，产业链自主可控重要性凸显，尤其是医药产业链上游，包括生物药制药设备及耗材、生命科学产品及服务、影像设备概念股等。
本周弹性组合：寿仙谷(603896)、太极集团(600129)、福瑞股份概念股(300049)、东阿阿胶(000423) 、马应龙(600993) 、海思科(002653) 、振德医疗(603301)、祥生医疗(688358)、楚天科技(300358)、健麾信息(605186)
本周稳健组合： 爱尔眼科(300015) 、迈瑞医疗(300760) 、联影医疗(688271)、药明康德概念股(603259)、我武生物(300357)、云南白药(000538)、同仁堂(600085) 、智飞生物(300122) 、恒瑞医药(600276) 、通策医疗(600763)。
风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构概念股关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票