信贷形势座谈会召开，有望支撑信贷短期回暖，中长期趋势仍需观察本周，人民银行概念股召开部分金融机构座谈会，分析研究当前货币信贷形势，部署推进当前和下一阶段货币信贷工作。这是2021 年下半年以来召开的第四次金融机构货币信贷形势分析座谈会，前三次分别是在2021 年8 月23 日、2021 年12 月16 日以及2022 年5 月23 日。本次会议召开或基于7 月金融数据显示信贷较弱，实体经济需求不足有关。
从历史数据来看，前三次会议召开后的次月，即2021 年9 月、2022 年1月和6 月，新增信贷规模均有一定改善，分别为1.66 万亿、3.98 万亿以及2.81 万亿，同比多增3100 亿、4000 亿和6900 亿。且22 日本次会议召开后，近几天票据利率边际提升，或侧面反映银行信贷投放边际回暖。
近期，除了信贷形势座谈会之外，央行也下调LPR，尤其是5 年期继续下降15bps，政策仍在发力聚焦“宽信用”，短期信贷有所改善，但中长期是否持续改善仍需观察，比如地产融资需求的恢复情况、以及基建项目落地情况等等。
上市银行中报阶段性汇总：净息差整体承压，中小银行业绩更佳截止本周五，已有26 家上市银行发布中报：
1、盈利情况：业绩边际下滑，但优质银行仍保持较高增速。26 家银行整体营收、PPOP、归母利润分别同比增长4.9%、2.7%、10.1%，相比Q1分别下滑0.6pc、0.5pc、1.1pc。其中，国有大行中的邮储银行仍保持营收和利润增速的双位数增长，以及中小行中南京、宁波、杭州、青岛、厦门、常熟、江阴营收和利润均保持了15%的较高增速水平。值得注意地是，宁波、杭州、苏州、青岛、江阴等银行营收增速仍在逆市环比提升。
1）行业净息差整体承压：主要是今年需求较弱、LPR 下调、且高收益的零售贷款增长较慢等背景下，贷款利率下行，资产端承压。而负债端概念股存款竞争仍较为激烈，且存款定期化趋势明显，成本有上行的压力，部分银行依托同业利率较低的市场环境，同业负债以及同业存单等成本利率有所下降，在一定程度上减轻负债端压力。
其中，常熟、江阴银行等加大普惠类贷款的投放力度，上半年息差分别逆势提升了3bps、5bps，表现较好。
2）非息收入方面：Q2 不少银行在债券投资、外汇交易等方面抓住了机会，获取了不错收益、增厚了营收、利润（如兴业、南京、杭州、宁波、常熟、江阴等）。
2、资产质量：部分银行数据有所波动，优质银行仍保持相对稳健。受经济下行、疫情等因素影响，部分银行逾期率、关注率有所波动，但大部分银行不良率仍在稳步下降中，整体来看，优质银行，尤其是区域中小行，不良率稳步下降，逾期率、不良生成率多在1%以下，拨备覆盖率仍在稳步提升。
1）房地产：相关指标仍在风险暴露中。以披露数据较全的几家银行数据来看，招行、平安、兴业银行对公地产不良率分比为2.95%、0.77%和1.85%，均较Q1 略有提升。但招行房地产不良生成已经有所放缓，Q1 不良生成47 亿元，Q2 为27 亿元，三季度也延续放缓的趋势。
2）零售：受宏观经济下行、疫情等因素影响，部分银行上半年零售不良率有所提升，但按揭贷款龙头股不良率仍处于绝对低位。预计随疫情影响因素可控，信用卡等消费类零售信贷领域风险将逐步可控。
展望下半年，需进一步关注银行间分化，其中经济发达区域的优质中小行（特别是优质上市银行）业绩确定性更高：优质资产获取能力较强（规模扩张增速更快）的同时，贷款结构中按揭贷款占比较少、中长期贷款占比较低，息差压力相对较小，再加上过去几年资产质量相对扎实，业绩确定性更强。此外，当前股份行受地产概念股等宏观环境拖累较大，但若未来行业能够企稳，其业绩也会有具底部改善的潜力与弹性。
重点数据跟踪
权益市场跟踪：
1）交易量：本周股票日均成交额1.01 万亿元，环比上周减少351.96 亿元。
2）两融：余额1.63 万亿元，较上周减少0.29%。
3）基金发行：本周非货币基金发行份额497.58 亿，环比上周增加180.54亿。8 月以来共计发行1411.59 亿，同比减少830.31 亿。其中股票型130.07 亿，同比减少135.34 亿；混合型231.29 亿，同比减少1120.89亿。
利率市场跟踪：
1）同业存单：A、量：根据Wind 数据，本周同业存单发行规模为3530.30亿元，环比上周减少423.00 亿元；当前同业存单余额13.84 万亿元，相比7 月末减少4925.70 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.87%，环比上周增加3bps；8 月至今发行利率为1.86%，较7 月减少24bps。
2）10 年期国债概念股收益率：本周10 年期国债收益率平均为2.62%，环比上周增加1bp。
3）地方政府专项债概念股发行规模：本周新发行专项债300.00 亿，环比上周增加154.11 亿，年初以来累计发行3.52 万亿，2022 年全年地方专项债预算为3.65 万亿。
风险提示：房企风险集中爆发；疫情超预期扩散，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期。
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