投资要点
2022年8 月22 日-8月26日，A 股电力指数-0.73%，PE（TTM）估值22.1x；A 股燃气概念股板块指数+9.30%，PE（TTM）估值17.5x：上证综指-0.67%，深证成指-2.42%，创业板指+3.44%。
A 股电力概念股指数-0.73%，其细分子板块火电、水电、新能源发电变化幅度分别为+1.67%、-0.42%、-2.88%。A 股燃气板块指数+9.30%。
本周电力投资组合：华电国际+华能国际+中闽能源+华能水电+三峡能源+江苏新能? 本周燃气投资组合：新奥股份+广汇能源
电力行业新闻：1）1-7 月全国市场化交易电量29565.3 亿度，同比+43.5%，7 月绿电成交量16.8 亿度。1-7 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量29565.3 亿千瓦时，同比增长43.5%，占全社会用电量比重为60%，同比提高16.2 个百分点。省内交易电量合计为23958.6 亿千瓦时，其中电力直接交易23060.5 亿千瓦时（含绿电交易96 亿千瓦时、电网代理购电4466.1 亿千瓦时）、发电权交易830.3 亿千瓦时、其他交易67.8 亿千瓦时。
省间交易电量合计为5606.7 亿千瓦时，其中省间电力直接交易721.3 亿千瓦时、省间外送交易4833.9 亿千瓦时、发电权交易51.5 亿千瓦时。2）江西启动风光优选，火电改造及分布式纳入保障并网，严禁产业配套。江西省能源局印发《关于开展风电、光伏发电项目竞争优选工作的通知》，在重点支持方向上，主要为：已（在）建燃煤电厂、为系统调峰进行灵活改造配置的新能源项目；建设条件已落实且取得各项手续并能按时开工的项目；可以共用升压站或不新建升压站的项目；以及符合江西省下发的《光伏发电、风电项目开发工作指南（2022 年）》规定的优先发展方向的项目。
电力行业高频数据跟踪：截至2022 年8 月26 日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为1200元/吨，相比8 月22 日环比+3.4%。库存：截至2022 年8 月26 日，秦皇岛港动力煤库存460 万吨，相比8 月22 日环比-5.7%，总量减少28 万吨，同比+3.4%。水库流量：8 月26日，三峡水库站当日入库流量0.95 万立方米/秒，同比-72.5%；三峡水库站当日出库流量0.8380 万立方米/秒，同比-72.7%。自1 月1 日以来，三峡水库日均入库流量1.21 万立方米/秒，较去年同期同比-2.2%；三峡水库日均出库流量1.21 万立方米/秒，较去年同期同比-7.7%。光伏产业链价格方面，截至2022 年8 月26 日，国内单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为1.94 元/瓦，周环比+1.0%。截至8 月22 日，国产多晶硅料价格市场均价为44.58美元/千克，周环比-0.8%。
燃气行业新闻：广西发改委发布关于印发《广西壮族自治区天然气管道运输价格管理办法》
的通知。通知中提到，管道运输价格按照“准许成本加合理收益”原则制定，即通过核定管道运输企业的准许成本，监管准许收益，考虑税收等因素确定年度准许总收入，核定管道运输价格。
燃气行业数据跟踪：环比上周，国产气出厂价格下跌0.02%，进口气出厂价格下跌1.27%。
截至8 月26 日，上海石油天然气LNG 出厂价格全国指数6831 元/吨，较8月22 日下跌3.50%。
国产气方面，截至8 月26 日，液厂平均出厂价7120 元/吨，较8 月22 日下跌0.02%。进口气方面，LNG 接收站平均出厂价7551 元/吨，较8 月22 日下跌1.27%。
投资建议：
电力行业龙头股：火电企业转型新能源，叠加行业基本面修复：我们推荐华电国际、华能国际、粤电力A，建议关注国电电力、内蒙华电；水电方面，我们推荐华能水电、长江电力、国投电力、川投能源。新能源发电方面，央企新能源运营商：我们推荐高速成长的绿电龙头三峡能源概念股；区域性新能源运营商：推荐中闽能源、江苏新能；储能运营方面，推荐拟执行抽蓄及储能运营资产置换的文山电力。核电方面，建议关注中国核电。
燃气行业：我们推荐新奥股份、广汇能源。
风险提示：风电光伏装机成本上行风险，电价波动风险，利用小时下降风险，煤价概念股波动风险，天然气需求不及预期，原油价格波动，来水情况不及预期、新能源补贴支付进度不及预期。
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