动力煤：产地价稳中上涨，日耗仍处高位。
动力煤综合指数CCI5500、动力煤长协价：8 月19 日，动力煤龙头股综合指数CCI5500 为792 元/吨，周持平；2022 年8 月，动力煤长协价（Q5500）为719 元/吨，同比增加8.4%，较7 月环比持平。
产地：8 月26 日，山西大同Q5500 坑口含税价973 元/吨，周上涨34 元/吨；鄂尔多斯Q5500 坑口含税价874 元/吨，周上涨44 元/吨；陕西榆林Q5800 坑口含税价1005元/吨，周上涨35 元/吨。
进口：国际动力煤方面，8 月19 日，欧洲ARA 港到岸价为325.0 美元/吨，周下跌1.0美元/吨；南非RB 港离岸价为320.0 美元/吨，周下跌22.0 美元/吨；澳洲NEWC 港离岸价为437.0 美元/吨，周上涨40.8 美元/吨。
库存：港口库存：8 月19 日，北方港港口煤炭库存2089 万吨，较上周同期减少195万吨。终端库存：8 月25 日，1）沿海八省终端用户库存2931.6 万吨，较上周同期增加15.8 万吨；可用天数12.6 天，较上周增加0.2 天；供煤量225.9 万吨，较上周同期增加25 万吨。2）内陆17 省终端用户库存7188.3 万吨，较上周同期减少67.5 万吨；可用天数18.5 天，较上周同期增加0.5 天；供煤量377.4 万吨，较上周减少37.7 万吨。
需求：8 月25 日，1）沿海八省终端用户日耗232.1 万吨，较上周同期减少2.3 万吨。
2）内陆17 省终端用户日耗388.9 万吨，较上周同期减少15.3 万吨。
国内产量： 8 月21 日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2732.8 万吨，周环比减少9.3 万吨；其中，山西省煤炭周产量885.9 万吨，周环比减少7.0 万吨；陕西省煤炭周产量661.6 万吨，周环比减少1.6 万吨；内蒙古地区煤炭周产量1185.3 万吨，周环比减少0.6 万吨。
焦煤焦炭：国内外焦煤价格小幅上升。焦煤均价：8 月22 日，主焦煤综合均价为2350.2元/吨，周增加36.2 元/吨。其中，生产地均价为2342.2 元/吨，周增加41.8 元/吨；中转地均价2255.0 元/吨，周增加25 元/吨；消费地均价为2427.0 元/吨，周增加34.4 元/吨。进口焦煤：中国进口焦煤方面，8 月26 日，峰景矿硬焦煤收报296 美元/吨，周上涨11 美元/吨。焦炭：8 月25 日，焦炭价格指数2550 元/吨，较上周同期上涨6 元/吨；焦炭成本指数2698 元/吨，较上周同期上涨38 元/吨；焦炭价格和成本指数倒挂，倒挂差额148 元/吨，差额较上周同期扩大32 元/吨。
下游变化：焦化厂炼焦煤库存增加，螺纹钢库存下行。炼焦煤：8 月26 日，国内样本钢厂炼焦煤库存813 吨，较上周同期减少5.5 万吨；国内独立焦化厂炼焦煤库存870万吨，较上周同期增加22.5 万吨。下游钢厂：8 月26 日，全国主要城市螺纹钢库存508 万吨，较上周同期减少19.8 万吨；8 月26 日，上海20mm 螺纹钢含税价4200 元/吨，较上周同期上涨40 元/吨。
期货：双焦期货价差大幅减小。动力煤期货：8 月26 日，动力煤期货（活跃合约）收盘价831 元/吨，周下跌18.6 元/吨。焦煤焦炭期货：8 月26 日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2693 元/吨，周下跌67 元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价2050 元/吨，周上涨179 元/吨。焦炭焦煤期货价差为643 元/吨，周下跌245 元/吨。
运输情况：沿海煤炭运价下跌。沿海煤炭运价：8 月26 日，中国沿海煤炭龙头股运价综合指数765 点，较上周同期下跌17.6%；海运煤炭价格指数823 点，较上周同期下跌13.4%。
本周观点：本周，煤价延续高位震荡。动力煤方面，夏季日耗顶峰已过，但在结构性缺电的大背景下，日耗在高位运行的时间预计长于往年。与此同时，主产地受产量未见明显提升，港口库存开始去化，短期煤价维持区间震荡。双焦方面，螺纹钢库存持续下行，价格稳中有升，钢企利润修复，受此影响国内焦煤焦炭概念股价格小幅上涨。预计焦煤需求边际向好。
推荐组合：中国神华、陕西煤业、电投能源、潞安环能、晋控煤业、淮北矿业概念股龙头股、兖矿能源、山西焦煤。
风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。
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