本报告导读：
安踏集团概念股2022H1收入超过Nike 中国，上周股价大涨13.11%，位列H股纺服龙头股板块第一，国牌崛起势不可挡。
摘要：
投资建议：1 ）品牌端：终端零售逐步复苏，有望迎来业绩与估值的双重修复。近期品牌公司陆续发布中报，受疫情影响多数企业短期业绩承压，但运动公司普遍稳健增长，呈现良好韧性，表现优于行业整体。从终端零售数据来看，自6 月疫情解封后，终端零售改善明显，我们预计后续品牌服饰有望迎来业绩与估值的双重修复。推荐运动龙头李宁（H）、特步国际（H）、高端服饰龙头比音勒芬；同时推荐在本轮疫情中受影响较小、冬季新品值得期待的羽绒服龙头波司登（H）。2）制造端概念股：因担忧外需风险持续走弱，头部公司深度回调后投资价值凸显。近期我们经过产业链调研发现，纺织制造端受海外需求疲软的影响较大，大部分纺织制造工厂当前订单情况不佳，行业开机率较低（远低于往年平均水平）。我们预计未来1 个季度的订单或将持续承压，其中中小型工厂订单下滑较为严重，头部工厂订单调整幅度预计相对较小。由于担忧外需风险，悲观情绪持续发酵，近期纺织制造类标的调整较多，站在长期角度，我们认为部分优质制造标的当前位置性价比凸显，推荐长期竞争优势突出的制造龙头华利集团、浙江自然、伟星股份。此外从个股逻辑出发，继续推荐2023 年业绩有望显著增厚的民用锦纶龙头台华新材。
行业新闻：1）安踏集团收入首超Nike 中国。近期安踏体育等国内运动公司相继发布2022 年中报，业绩表现普遍优于Nike 及Adidas 等国际运动龙头。其中，安踏集团收入为259.7 亿元（同比+13.8%），收入体量是同期Nike 中国的1.1 倍、Adidas 中国的2.1 倍。2）AdidasCEO 将提前离职。Adidas 近期发布声明宣布，经过协商后，首席执行官Kasper Rorsted 将于2023 年离职，任期较原定的2026 年7 月31日提前结束。根据声明，Ksper Rosted 会在集团寻找继任者期间继续留任，以确保顺利过渡，交接将在2023 年初进行。
上周行情：8 月22 日-8 月26 日，创业板概念股指数、深证成指、沪深300指数、上证综指分别下跌3.44%、下跌2.42%、下跌1.05%、下跌-0.67%，SW 服装家纺板块下跌1.15%，SW 纺织服装板块下跌1.39%，SW 纺织制造板块下跌-0.30%。A 股纺织制造涨幅第一为康隆达（13.78%），服装家纺概念股涨幅第一为探路者（6.96%）；恒生非必须性消费业指数下跌0.83%、纺织服装HK（中信）上涨4.22%、恒生指数上涨2.01%，H 股纺织服装行业涨幅第一为安踏体育（13.11%）。
风险因素：疫情影响终端消费
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资概念股评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票