一周市场回顾。本周沪深300 指数下跌1.05%，环保概念股指数下跌2.11%，周相对收益率1.06%，电力概念股及公用事业指数下跌0.75%，周相对收益率0.30%。在31个申万一级行业中分别排名第22 和第16。科学服务周上涨1.65%。
小专题研究：2022 年7 月生物柴油、UCO 出口情况分析。近日，高温天气和四川等废弃油脂富集地区限电导致UCO 和地沟油龙头股价格普涨，较6 月中下旬低点反弹20%左右，欧洲对生物柴油和原材料UCO 的需求与国内疫情、高温、限电龙头股等因素导致的供应紧张矛盾日益加剧，行业景气度持续提升。2022 年7月我国UCO 的出口均价为1582.78 美元/吨，较6 月环比上升5.04%，较2021年7 月同比上升26.34%；2022 年7 月我国生物柴油及其混合物的出口均价为1866.32 美元/吨，较6 月环比上升4.23%，较2021 年7 月同比上升28.09%。
行业要闻。国常会：支持中央发电企业等发行2000 亿元债券。国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持中央发电企业等发行2000 亿元债券。
在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19 项接续政策。
异动点评。本周A 股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97 家环保公司有25 家上涨，72 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是雪迪龙（27.56%）、*ST节能（20.28%）、国统股份（16.55%）。雪迪龙主营业务围绕与大气、水、土壤等监测业务相关的 " 产品 + 系统应用 + 服务 " 展开，着力拓展环境监测、环境信息化、环境大数据、环境治理四大领域业务。2022 年上半年，公司实现营业收入6.74 亿元，同比增加16.44%，公司净利润1.58 亿元，同比增加40.84%。除传统优势的碳排放监测业务以外，公司的烟气监测系统在超临界/超超临界机组脱硝监测及脱硫监测领域亦有应用，“双碳”背景下公司有望迎来发展良机。
投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：
板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。
电力：1、22Q1 来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等； 2、火电业绩修复在即，22Q3 有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER 增厚新能源运营收益。推荐三峡能源龙头股、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030 年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。
科学服务业：1、当前国内科学服务市场龙头股超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制概念股90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构概念股的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。
风险提示：疫情影响；环保政策概念股不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。
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