报告摘要：
受储能经济性诉求 驱动，钠离子电池龙头股量产加速。全球能源转型概念股过程中，电化学储能需求蓬勃发展。但是今年来锂电上游原材料价格大幅上涨，成本压力传导至储能电站运营商，电源侧/电网侧储能注重投资回报率，部分电力储能项目建设延期。长期看，在碳酸锂供需紧平衡预期下，钠离子电池成本优势显著，当下钠离子电池从实验室加速走向量产正当时。
未来钠电池产业链逐渐成熟，材料成本下探；技术持续迭代，循环寿命改善，钠电池电力储能度电成本下降空间显著，储能项目概念股盈利能力有望增强。当下锂电三元材料厂商开发钠电正极材料边际意愿增强，创业公司凭借技术优势抢跑市场，转型新能源企业扩产积极，国内钠离子电池产业链配套逐渐成型。钠电池产品开发站在锂电池巨人肩膀上事半功倍，另外由于锂电、钠电部分环节产线兼容，产能弹性给予钠离子电池爆发潜力。
钠离子电池技术路线百花齐放，产业化节奏有先后。目前钠离子电池正极材料体系主要分为层状过渡金属氧化物、聚阴离子类及普鲁士蓝类三种技术路线。层状过渡金属氧化物正极兼备低成本、工艺简单、技术相对成熟等特点，率先量产。负极方面，碳基类负极材料最具商业化应用潜力。锂电体系下软/硬碳市场规模有限，由于硬碳工艺路线长，产品和电池性能构效关系复杂，硬碳材料产业化尚在酝酿中。无烟煤基软碳凭借结构可控性和成本优势先于硬碳量产。
钠离子电池潜在市场空间广阔，两轮车、储能领域先行。钠离子电池有望凭借成本优势，在两轮电动车龙头股及低续航里程A00 级电动车等价格敏感领域逐渐渗透；储能领域潜在空间广阔，有望提供钠离子电池主要需求弹性。考虑产业链配套情况及产品认证周期，我们预计2023-2025 年钠离子电池市场概念股潜在空间（可应用场景）分别为273.5/391.7/577.8 GWh，其中钠离子电池出货10.2/66.2/166.6 GWh，对应渗透率4%/17%/29%。
投资建议：钠离子电池潜在市场空间广阔，钠电产业化进程核心在中游环节，中游材料迭代升级叠加产线兼容，有助钠离子电池概念股渗透率加速提升。我们建议关注具备技术研发、产品认证领先优势和优质产能的企业，该类企业有望充分享受钠电渗透率提升过程，重塑竞争格局。
风险提示：钠离子电池成本下降节奏及技术进步不及预期、钠离子电池产业链概念股配套发展不及预期、下游储能、电动两轮车等发展不及预期
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