猪价企稳回升，预计22H2 供需结构持续改善有望支撑猪价维持强势。种企阵型名单发布，头部种企有望获政策倾斜。重点推荐生猪和种植板块。
生猪：猪价企稳回升。本周猪价环比上涨4.1%，整体呈现南北普涨节奏，其中南方地区猪价领涨。21 年8 月-22 年4 月母猪产能整体呈现去化趋势，按照生猪产能传导周期推算，22H2 生猪供给或逐季收缩，同时出栏体重仍处合理区间，或难对短期猪价形成冲击；而需求端受节假日临近等因素影响或边际向好。预计22H2 供需结构持续改善有望支撑猪价维持强势，成本改善加持下，猪企22Q3 有望实现扭亏。建议继续加配生猪养殖板块。标的选择方面：
1）首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份；2）经营已现拐点的温氏股份龙头股等；3）扩张确定性高的性价比小猪巨星农牧等。
种植龙头股：种企阵型名单发布，头部种企有望获政策倾斜。本周主要农作物价格高位震荡。农业农村部印发《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》。其中，农作物种业包括隆平高科、登海种业、荃银高科、金色农华、农发种业等。我们认为，发布种业企业阵型名单是种业振兴战略的重要一环，头部种企有望获政策倾斜。转基因商业化渐行渐近，性状公司及部分品种公司均有望受益。此外，地缘政治、油价及农资价格高企、政策引导、天气扰动等多因素影响下，国内外粮价仍有望高位运行，种植链景气持续可期。继续推荐苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农等。
饲料：饲料价格维持高位，水产料高景气持续。近期育肥猪龙头股配合饲料概念股价格稳定在3.81 元/斤的较高水平，成本端高位盘整。7 月全国工业饲料总产量2458万吨，环比增长5.4%、同比下降6.8%。分品种看，猪饲料产量983 万吨，环比增长4.0%；肉禽饲料龙头股产量743 万吨，环比增长6.0%；水产饲料产量344 万吨，环比增长17%。我们认为，畜禽料在成本抬升和下游景气度低迷双重挤压下，盈利或承压；而水产料或维持高景气。重点推荐海大集团。
禽养殖：毛鸡养殖利润环比增长。本周主产区肉鸡苗平均价2.84 元/羽，周环比上涨42%；主产区白羽肉鸡平均价4.81 元/斤，周环比上涨2.8%；黄羽肉鸡价格9.15 元/斤，周环比上涨8.5%；毛鸡养殖利润2.73 元/羽，周环比上升66%。白羽鸡父母代在产存栏维持在近5 年内的高位，消费端受猪肉产能龙头股恢复挤压，判断上半年白鸡价格或维持低迷，最早22Q3 有望随猪价上涨而恢复。同时，饲料价格仍在高位，预计白羽鸡行业景气度短期内仍承压。
风险提示：畜禽及粮食价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品概念股安全事件，上市公司销量/成本不达预期，俄乌冲突尚存在不确定性。
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