上周沪深300 指数收于4107.55 点，周涨跌幅为-1.05%，申万汽车龙头股板块周涨跌幅为-2.50%，跑输沪深300 指数1.46 pct。汽车板块在申万一级行业中排名第22 名，较前一周下降11 名。
核心观点
多地出台支持氢能产业政策，行业发展有望加速。8 月26 日，据上海发改委官网，上海发改委会同市经济信息化委、市科委、临港新片区管委会等十部门联合印发了《关于支持中国（上海）自由贸易试验区临港新片区氢能产业高质量发展的若干政策》，进一步对氢能行业发展进行助力。根据此前上海市氢能产业发展中长期规划（2022-2035 年），上海市计划到2025 年建设各类加氢站70 座左右，培育5-10 家具有国际影响力的独角兽企业，燃料电池汽车龙头股保有量突破1 万辆，氢能产业链产业规模突破1000 亿元。此外，北京、广东、安徽、河南和山东等地也出台了与氢能源相关的方案和规划，北京市计划到2025 年前氢燃料电池汽车累计推广量突破1 万辆，山东和河南均计划到2025 年氢能产业规模超过1000 亿元。随着多地不断鼓励氢能发展，行业商业化有望进一步加速。
当前国内氢能汽车渗透率较低，预计商用车或将率先实现突破。根据新能源汽车国家检测与管理平台统计数据，截至2019 年底，国内已接入平台氢燃料电池汽车共3712 辆，其中物流车占比60.5%。国内氢能源汽车渗透率较低的原因在于氢燃料电池、储氢系统制造技术仍未成熟，加氢站也较少，相对电动车等竞争产品氢能源汽车购车成本、运输成本仍较高。未来随着相关技术进一步成熟，氢能源汽车全生命周期拥有成本预期显著下降，大概率将以商用车作为突破口进行大规模应用。国家信息中心副主任徐长明指出，商用车油耗高、污染排放物多，用氢燃料替代效果显著。此外，氢燃料电池车相比锂电池车在大载重、长续驶和高强度交通中具有先天优势，能较好地弥补纯电动商用车技术的不足。
据中百智库预计，2035 年氢燃料电池汽车保有量将达100 万辆，氢燃料电池客车概念股、物流车、重卡、乘用车渗透率将分别达25.0%、>5.0%、15.0%、2.0%。
氢能汽车发展前景广阔，2030 年年产量或将达到10 万辆。近年我国氢能汽车产销快速增长，据华经产业研究院数据显示，2021 年我国氢能源汽车销量达1586 辆，同比增长35%。中汽协数据显示，2022 年1-6 月氢燃料电池汽车实现产量1804 辆，同比增长185.44%，实现销量合计1390 辆，同比增长190.19%。据智研咨询预测，2030 年国内氢能汽车产量或将达到10 万辆/年，推广规模超过100 万辆，加氢站超过1000 座。
投资建议
当前多地出台政策进一步扶持氢能源汽车，行业发展或将出现加速，建议关注相关标的：长安汽车、长城汽车、上汽集团、宇通客车、潍柴动力、华域汽车、中鼎股份、美锦能源、亿华通等。
风险提示
政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流概念股受阻；汽车产销不及预期。
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