A股策略周刊第29期:望“梅”止渴

本周市场或将迎来企稳反弹。从本周市场来看,我们认为本周市场有望获得短暂的企稳,甚至企稳反弹。一方面,市场经过持续4 个月的杀跌,杀跌的动能与悲观的预期得到较大程度的释放,而且持续4 个月的杀跌,这也是2006 年以来下跌持续时间最长的记录。另一方面,美联储主席伯南克关于量化宽松的言论也提振了欧美市场,也对中国A 股市场构成利好,毕竟对于深陷入流动性困境的中国经济和股市而言,外来的流动性注入预期能够缓解国内资金的供需偏紧的状况。

    但从中期来看,制约市场形成趋势性好转的因素并未发生改变。一方面,宏观经济仍然呈现内生性的疲软,内需不振并未获得根本性的好转,外需持续受到欧美经济下滑的拖累;另一方面,随着猪肉的价格的企稳回升,国内Cpi 未来数月将持续上行,导致政策空间的压力持续收缩。

    从投资机会的角度,建议关注关注受益市场反弹的周期性板块的交易性机会, 从行业来看,建议关注证券、保险、房地产、有色、食品饮料等板块的投资机会。另外,持续关注受益受益政策支持和结构调整的节能减排、物联网等新兴产业。

    本周重点关注:美联储主席伯南克在杰克逊霍尔的演讲。上上周五,美联储主席伯南克在Jackson Hole 美联储年度会议发表讲话,演讲的重点是阐述非常规货币政策的利弊及对当前美国经济的看法。虽然伯南克并未给出QE3 的明确的承诺,但伯南克对QE 利弊的评价和对美国经济的看法仍是对美联储未来货币政策具有启示作用。

    伯南克讲话的重点主要有以下几个方面:首先,伯南克对量化宽松货币政策的效果整体基于肯定。他相信,非常规的货币未来将持续对经济发挥作用。其次,非常规货币政策实施比常规货币有更严苛的条件。伯南克表示,对非传统政策对经济活动和通胀的影响做出评估是很难确定的,使用非传统政策所涉及的代价也超出那些与更为标准政策相关联代价的范畴。最后,就美国经济现状来看,伯南克认为尽管7 月以来一些经济数据出现了积极的变化, 但整体来看情况远远不能让人满意。尤其是就业情况,目前房产市场、财政政策和金融市场的情况仍然限制着经济复苏,来自欧债危机的影响更是雪上加霜。除非经济增速快于目前,那高失业率还将持续一段时间。

    从伯南克的演讲内容来看,伯南克并未对量化宽松的货币政策关上大门,基于其对非常规货币政策成本与收益的分析和判定,只要美国经济符合实施非常规货币政策的条件,美联储不排除实施再度量化宽松货币政策的可能。