申万中小盘周报:整体观点谨慎,经济转型期,选择成长股核心在于把握发展趋势

股市连续三周的涨势在本周宣告结束。基本面情况虽有改善迹象,但未出现根本性好转的信号,市场做空力量仍然较大。上证综指本周下跌2.92%至2066.21点,沪深300指数下降3.62%,中小板指数下降4.6%,创业板指数下跌4.74%,市场呈现普跌局面。

    本周净减持额相比上周略有下降,10月截止目前累计金额低于9月。中小板、创业板减持金额1.99亿元、增持金额0.41亿元,净减持额略有下降。随着10、11月中小板、创业板迎来解禁高峰期,股东减持风险将是投资中小盘股票时必须考虑的问题之一。本周具体的减持明细中,正海磁材本周减持736万股,市值也高达11200万元;丽鹂股份减持市值达到2153万元;此外,兆驰股份和宏润建设本周减持市值也分别将近1350万元和1095万元;增持方面,建议继续关注高管增持的新和成,本周增持金额达到757.7万元;粤水电,增持280万股,金额达到1476万元;下周解禁数额较本周大幅上升,从预计解禁市值的角度,重点警惕华谊兄弟(30.57亿)、银江股份(12.07亿)。

    流动性:央行逆回购操作放量增长。我们选择银行间7天回购利率以及贴现利率作为观察流动性的指标。本周五七天回购利率上升至为3.72%,银行间转帖利率下降至为3.90%,票据直贴利率(长三角)环比下降至为4.40%。本周央行逆回购操作放量增长,逆回购到期规模4050亿元,减去190亿元央票到期和共计3160亿元的逆回购,公开市场资金净回笼700亿元。

    观点偏谨慎,关注企业盈利变化。通过中报我们看到企业的盈利短期难见反转迹象,中小盘股2012年中报收入增长10.85%、净利润下降9.32%:其中中小板收入和净利润增速分别为10.61%和-10.85%,创业板收入和净利润增速分别为12.90%和-2.68%。因此,刺激政策出台后的乐观情绪是否能够持续,还须企业盈利改善的支撑,脱离基本面的股指反弹或难以持续。重申我们在《中小盘股2012年中报分析》报告中提及的两条思路:首先我们认为当前形势下首先应关注业绩确定性较高,未来业绩环比改善预期较明显的公司;其次,我们建议关注大股东主动延长限售期的公司。

    成长随笔:在“十二五”规划推动下,中国这五年是明确的转型期。考虑到近期国家出台的部分针对小微型企业的扶持政策、结构性减税以及发展文化传媒的政策都利好中小盘个股,小盘成长股自然当仁不让成为多方的突破口。可见,中长期宏观经济发展趋势与政策导向都渐渐向消费、新兴产业倾斜,那么,去寻找能够代表未来发展的成长股就显得尤为重要。即,选择成长股的核心就是把握未来新的大趋势,大趋势推动的变革最终带来公司成长和投资机会。

    本期申万中小盘周报成长股投资组合未有调整,标的为:加加食品、威创股份、新天科技、康得新、海康威视、中科电气、易联众。