策略周报:国内经济回升力度趋弱,外部风险冲击短期释放

周策略观点:

    1)微刺激政策及外需改善下经济连续三月企稳回暖,支撑A股市场连续反弹三个月,十月在经济旺季不旺、外围风险冲击及平淡的季报下,对市场整体持谨慎态度。、2)9月PMI回升力度偏弱,新出口订单上升而总订单持平,表明国内订单回落,原材料库存略升而产成品库存微降,而近期工业品价格震荡回落或将促使四季度面临去库存压力。

    3)由基建投资和企业补库存拉动的三季度经济回升后,四季度在去年高基数影响下投资增速或将回落,叠加去库存压力,四季度经济将适度回落。

    4)美国两党预算与债务上限之争,将加剧冲击经济下行和资本市场波动风险,国庆长假期间海外市场与大宗商品多数震荡下跌;而美元阶段性弱势震荡下,10月国内新增外汇占款有望继续增加,利于对冲缓解财政缴款高峰月下的国内流动性压力。

    5)配