A股策略-2013年度业绩预览:整体业绩继续改善,关注小盘股业绩分化

进入业绩披露季,业绩成为主导市场及个股表现的因素之一

    目前市场已经接近2013年年中的低点,估值接近历史新低。大小盘股表现继续分化,悲观和乐观的投资者几乎都可以找到支持自己看法的理由。

    在这样的市场背景下,业绩好坏将成为影响市场及个股表现的主要因素之一。

    A股市场年报披露即将拉开帷幕,1月21日起逐步公布,4月底披露结束。3月25日开始将迎来第一个高峰,4月最后十天将迎来第二个披露密集期。我们预计2013年四季度业绩整体是继续改善的:

    中金自下而上盈利预测预计中金重点覆盖股票全年盈利增长14.9%,高于前三季度的14.3%。其中预计金融板块同比增长14.6%,非金融板块增长15.4%。分板块来看,上游行业中强周期行业业绩整体仍无好转迹象,但中国铝业扭亏可能带来对这些行业里国企改革的期待;中游行业进一步好转,钢铁、建材、机械业绩进一步改善,电力行业则因电价下调而承压;下游行业稳步增长,“大众消费”和健康、娱乐板块中的大多数行业四季度盈利同比增速预计将超过前三季度。

    另外,前瞻指标(业绩预告)情况良好:年报业绩预增公司家数占比高于去年同期,比三季报情况亦略有改善,预喜公司占比达到近两年最高值。

    工业企业1-11月收入同比增长数据达年内新高,显示需求见暖,利润增长也处于年内较高水平。同时,从中金覆盖股票来看,非金融企业全年收入同比增速10.2%,略高于前三季度的9.3%。四季度单季收入同比预计增长12.4%,延续了三季度收入加速的势头,与工业企业数据相印证,显示总体需求继续回暖。

    关注业绩分化的风险与“