每周经济视点:3月PMI数据显示中国经济回暖

3月的制造业PMI回升到50.3,超过市场预期值50.1.。PMI的数字显示中国经济在受到1月和2月假期的因素影响下出现增速减缓之后,经济发展的势头开始转好。我们预期三月经济数据也将会比年初两个月有所改善。未来经济上升的趋势将会持续,但是经济的复苏和增长都将会是平稳且渐进的过程。我们预期第一季度GDP将同比增长7.3%。

    固定资产投资增速将回升缓慢。随着政府正在重组经济架构并培养消费主导型经济,FAI在驱动经济发展上的重要性被削弱。此外,FAI的增长也受到了假期和季节性因素的影响,因此,我们预期FAI的增长速度在三月将不会有大幅度的提升。3月FAI将累计同比增长18.3%。

    工业产值的增长速度将放缓。3月的工业产值将同比增长9.0%。这一增长率下降的主要原因是政府正在削减部分行业产能过剩、提升生产效益和解决环境问题。年初两个月的经济活动放缓也使我们认为工业产值的增长将会有下降的趋势。

    对外贸易行业出现复苏。三月的新出口订单指数和新近口订单指数(均为制造业PMI的分项指数)都有显著的上升,并分别达到50.1和49.1的水平。这与同期HSBC中国制造业PMI指数的同类分项指数走势相符。因此,我们相信,受到主要贸易伙伴经济复苏的影响,对外贸易行业出现了真正的复苏。我们预期3月的出口和进口将会同比增长7.5%和5.5%,而同期贸易余额将会达到75亿美元。

    零售增长将会平稳改善。三月的零售额将预期同比增长12.5%。零售额增长的改善主要是由于政府在推动私人消费方面的不断努力以及假期后出现消费正常化。但是,政府在缩减官员开支方面的措施将会持续对零售业造成下行压力。

    通胀将不会对经济造成重大影响。由于一月以及二月经济数据相对较疲弱,我们相信三月的通胀将不会出现大幅的波动,因此也不会成为影响经济发展的问题。我们预计,CPI将会同比上涨2.4%,而PPI则会同比下跌1.9%。

    M2增长率和新增贷款平稳。我们相信中国人民银行最近减少市场流动性的举措会对货币数据有直接的影响。中央银行灵活运用政策工具管理市场,以及政府在改善工业部门信贷增长的措施,将会促生新的经济环境。我们预期,三月的M2将会同比增长13.5%,而新增贷款将会达到人民币850亿元。