湘财证券量化选股与市场趋势研判月报

投资要点:

    2012年至今多因子打分法选股策略运行结果

    多因子选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为24.09%;沪深300指数同期下跌7.87%,相对于HS300累计超额收益为31.96%。

    2012年至今行业Alpha选股策略运行结果

    行业Alpha选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为47.19%;沪深300指数同期下跌7.69%,相对于HS300累计超额收益为54.89%。

    2012年5月至今筹码优化一致性预期选股策略运行结果

    筹码优化一致性预期选股组合在整个期间内扣除成本后的累计获利为78.59%;沪深300指数同期下跌17.55%,相对于HS300累计超额收益为96.14%。

    多因子打分法选股策略六月份运行结果

    多因子选股组合扣除成本后在整个期间内累计上涨0.656%,HS300同期累计上涨0.401%,相对于HS300的累计超额收益为0.255%。

    行业Alpha选股策略六月份运行结果

    行业Alpha组合六月扣除成本后累计上涨6.54%,相对于HS300的超额收益为6.139%。

    筹码优化一致性预期选股策略本期运行结果(2014-5-1至2014-6-30)筹码优化一致性预期选股组合扣除成本后在整个期间内累计上涨11.426%,HS300同期累计上涨0.299%,相对于HS300的累计超额收益为11.127%。

    市场研判与投资策略

    从2011年1月份以来的Alpha动量和反转策略的累积收益看,动量策略和反转策略均不能超越基准指数(图14),2013年前三季度Alpha动量策略跑赢基准指数,但四季度开始,其明显跑输基准指数(图15)。从最近三个月和一个月以来的动量和反转走势看,两者还都明显跑输基准指数(图16、17),但近期内反转组合呈现抗跌性。我们保留近期的观点,即市场目前处于从熊市向牛市的过渡期,低位盘整仍需时日。后期1~2个月内出现趋势性走势的概率不大,市场的震荡可视为一个筑底过程,投资者可在下跌过程中择机吸纳。预计7月份上证指数波动区间为2030~2100点。