策略双周报:影响因素现积极变化,静待“市场底”形成

主要观点:

    5月中上旬弱势震荡,早周期走势强劲

    5月中上旬,市场基本符合我们之前的预期。尽管沪综指5月初在“新国九条”刺激下大涨,但是指数仍未超出我们预测的上限值。从运行区间上看,上证综指5月中上旬运行区间为[1996-2061],在我们的预期范围之内。

    从主要行业对指数贡献来看,煤炭、有色金属等早周期板块涨幅较大,对主板指数贡献度较高;银行、房地产涨幅相对较小对指数涨幅有一定拖累。

    成长消费类风格受关注,中小板套现减少

    在5月中上旬市场震荡走低过程中,市场风格出现一定的分化。其中,在5月上旬,成长类风格相对较强;5月中旬公布疲弱的经济数据后,周期类风格在政策预期和消息面刺激下开始走强。

    5月中上旬,二级市场重要股东“套现”有所增加。其中,主板市场未能延续净增持,5月中上旬净减持29.98亿;中小板净减持18.23亿;创业板净减持13.42亿元。

    市场影响因素现积极变化

    (1)中国5月汇丰制造业PMI预览值升至49.7,创五个月最高位,且为连续第二个月上升。由于PMI是经济数据的先行指标,5月份经济增速有改善预期,这或许对未来市场做多信心有所提升。(2)证监会明确发行节奏虽难完全消除IPO负面影响,但有助于缓解市场对IPO的过度恐惧,市场做多信心将会增强。(3)“新国九条”是一个纲领性的文件,要实现《意见》中的目标,未来仍需各项具体政策来推进改革的进行,这对股票市场也有正面的刺激。

    静待“市场底”形成

    由于沪综指2000点是“新国九条”确定的政策底,也是个重要整数关口,预计短期多空双方在此整数关口仍会有所争夺。在IPO申购上市的靴子真正落地前,市场或仍将继续震荡铸就真正的“市场底”,建议投资者适度谨慎。操作上,在控制好仓位的前提下,继续战略布局低估值蓝筹板块。