国都证券策略周报:沪港通催生风格转换,攻守兼备配置“估值安全+新主题”

市场展望:1)沪港通即刻启动,催生上周二八分化行情,沪港通引领的资本市场双向开放,将推动A 股逐步与国际接轨,蓝筹与成长估值裂口趋势收敛;2)自七个月前宣布沪港通以来,推升了A 股近半年的持续反弹,蓝筹股估值已得到一定修复,A/H 已从此前折价修复至当前的小幅溢价,沪港通实效迎来检验,短期对A 股的提振边际效应或弱化;3)刚披露完毕的10 月经济增长、货币财政数据放缓,均表明宏观基本面仍偏弱、且未来一周IPO 批量发行将累计冻结资金或高达2 万亿元,指数或高位震荡;4)经济下行与通缩压力不减,且实体经济融资成本不降反升,货币政策全面宽松可期,“宽松预期+改革提速”组合下,将为A 股中长期估值修复提供持续动力。

    配置建议:

    建议把握兼具“低估值+新主题”的蓝筹股投资机会,重点可关注受益沪港通开闸的增量资金重点配置板块(金融地产交运为主的高分红蓝筹股、及港股稀缺品种中药、白酒)、自贸区扩围批复在即(福建广东天津板块)、有望成为中央农村经济工作会议重点审议的农垦土改、价格改革有望加速推进下的环保铁路、加大推进服务消费的电商物流与体育医疗大健康等。

    提示经济增速持续快速回落、改革进度不及预期、海外市场动荡等风险。