从中概股映射全球化的中国股票配置:全球论剑,谁是英雄?

主要结论

    我们开创性地按申万行业分类标准对海外中概股进行分类,与A股对比发现:1)海外中概股在传媒特别是互联网、通信等更具优势;2)A股的电气设备、家电、军工在市值、收入、利润上远高于海外。

    从发展历程来看,2008年危机后,总体趋势是A股占比扩张,而中概股萎缩”。新三板占比尚小,和美国多层次资本结构相比,有巨大发展空间。

    从行业趋势来看,中国梦正成为现实。IT、可选消费品和医疗的市值占比增长最多,其中IT行业利润上升较快,尤其是中概股;不管是市值还是利润,材料和能源业占比均下滑;

    结构转型是中国经济发展的重要趋势。中概股也有22%实现转型,导致化工、传媒、通信、采掘行业萎缩,公用事业、新能源、商贸、IT行业壮大。转型成新能源、投资公司和公用事业的中概股最受全球资本认可。2015年,大健康、清洁技术和互联网将成为2015年的并购方向。

    整体来看在全球投资时代,A股蓝筹股的比较对象发生了“坐标转换”,有国际竞争力的蓝筹龙头会在全球资产配置中脱颖而出产生Alpha,

    从国际比较来看,具有国际竞争力的“蓝筹龙头”将成为核心资产,重点可关注国际竞争力、盈利能力与估值水平、高息率的企业,首推估值低、股息增长快的金融行业,2015年家庭用品、饮料和餐饮休闲等服务为主的可选消费品也有较大估值提升的空间。关注成长性好、股息增长快的环保、电力等行业。

    综合来看,2015年全球化的英雄时代,我们最看好大蓝筹,后市场,走出去。高分红的蓝筹龙头和估值调整合理的白马成长是首选资产,关注自下而上由技术驱动和政策驱动的海外映射机会。