南华期货宏观经济日报

通缩风险加剧

    国家统计局12月10日发布的2014年11月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比下降0.2%,同比上涨1.4%;PPI环比下降0.5%,同比下降2.7%。国家统计局城市司高级统计师余秋梅对此解读称,CPI同比涨幅略有回落,PPI环比、同比降幅有所扩大。

    通缩风险加剧

    总体来说,生活消费品的供给充足,而需求略有不足。PPI同比下降扩大到2.7%,环比扩大0.5%,主要是因为生产资料价格降幅扩大有关,虽然煤炭价格反弹,但油价钢铁价格持续回落,估计12月份PPI同比降幅进一步扩大到负2.9%。总体来说,工业品的通缩非常明显,这个局面还是很难扭转。降准降息仍有一定的空间,但不要期望时间点会过早,目前刚刚降息不久,但实际效果不好,主要原因是实体经济不景气,再一个方面,融资难融资贵的根本原因在于经济低迷、债务压力比较大,所以给了市场较大的风险溢价。