宏源证券赴瑞茂通调研纪要

行业整体观点

    1、煤炭供应链服务属于典型的大行业小公司,整个市场规模巨大,去年我国煤炭消费量达40亿吨;同时行业集中度很低,公司目前在国内属于规模较大的煤炭供应链服务商,但业务量仅一千多万吨,未来仍有巨大提升空间。另外,煤炭供应链服务实际上是非标产品,服务链条长,增值服务的节点多,空间大,因此个性化和定制化必将大行其道。

    2、煤炭市场在不同阶段呈现不同特点,之前煤炭资源稀缺,属于卖方主导市场,因此采购和运输是最重要的服务;但近两年煤炭行业景气度下滑,逐步进入买方主导的市场,因此,分销和资金服务自然成为核心。在煤炭行业市场化程度日益提升的背景下,公司坚信行业整合将成为一种趋势,从国外经验来看,亦是如此。因此公司在这一过程中将努力扮演整合者的角色。