大通证券2014年12月宏观经济数据分析(二)

固定资产投资增速继续下滑,下滑幅度收窄。1-12月,固定资产投资完成额累计50.2万亿,累计同比增长15.7%,较1-11月下降0.1个百分点,创2002年2月以来的新低。

    房地产投资增速下滑幅度收窄,房地产价格继续下跌。1-12月,房地产开发投资完成额累计同比增长10.5%,较1-11月下滑1.4个百分点,房地产投资增速下滑幅度扩大,创2009年9月以来的新低。12月百城房价指数同比下跌2.69%,较11月回落1.12个百分点;环比下跌0.44%,跌幅较11月收窄0.06个百分点,环比连续8个月下跌。

    名义与实际消费增速均有小幅回升。12月全社会消费品零售总额2.58万亿,同比增长11.9%,较11月基本回升0.18个百分点;除去物价因素,12月消费实际同比增长10.4%,较11月回升0.12个百分点。今年以来实际消费增速保持在10%左右,名义增速下滑主要受消费物价水平下滑影响。

    工业生产再度回落。12月工业增加值当月同比增长7.9%,较11月回升0.7个百分点。工业增加值与制造业PMI指标的变化之间产生了一定的分歧,制造业PMI为先行指标,12月制造业PMI显示制造业企业进入去小周期的去库存阶段,前期的回补库存使得12月的工业增加值有所回升,随着去库存小周期开始工业增加值业将随之回落。